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【基金觀點】從金融海嘯十周年學懂求存之道

蘋果日報 2018/09/24 16:48

風險

過去十年的投資市場教曉我們一個重要的課題──就是風險管理;投資者除了需要捕捉資本升值,還不時要為投資組合調整風險,從而增加其保本能力。
近年來,雖然投資市場環境變得愈來愈複雜,股票投資者只要運用策略得宜,仍能夠在波動市況下獲得預期的回報。我們見到,利率一直徘徊於歷史低位,導致追求高收益成為大部分投資者的目標,大量資金流入派息率較高的股票。相關股票估值亦有所上升,特別是美國,惟當地政治風險增加市場不穩定的因素。聯博總結過往經驗,得出有關風險管理的三大範疇,不妨給予投資者作參考,有望增加投資組合的抗跌能力。
第一是需要更廣泛地定義風險。投資者需要了解每個資產類別並擴大風險的定義。以追求更平穩的回報為目標,增加未來的潛在回報。
其二是防守性投資,此策略其實可以發揮動態攻勢。當考慮為組合增加防守性時,可以嘗試放棄只投資一些傳統防守型股票的觀念,即市場俗稱的「RUST」股票,包括房地產投資信託基金、公用股、必需消費品及電訊股,這類公司的貝他值一般較低,與大市相關性不高。另外我們不妨花時間仔細研究目前的市場行為、敏感度及改變市場的因素,這些都有助重新定義組合的保本能力。
最後便是要發掘穩健的公司,這類公司不一定是以公用事業或主要消費行業為主,或甚至低貝他值的股票。
然而,我們認為在應對當前市場環境的風險方面,提供下行風險保障的傳統方式未必有效。面對持續上升的通脹及利率,類似債券的股票不太可能提供保障。科技創新將繼續顛覆眾多行業。隨著消費者品味轉變、電子商務及超市折扣店的滲透率持續上升,以及小型品牌進入市場的門檻降低,不少必需消費品公司的表現將繼續落後。具有可持續商業模式且價格吸引的公司則可看高一線。
對於一些追求資本增長同時要做好風險管理的投資者來說,我們認為具有穩定現金流且估值具吸引的高質素公司是捕捉市場上升的理想方式,同時提供下跌保障以推動長期優異表現。低波幅策略的特點有助投資者長期持有股票,降低市場波動帶來的不利影響。
聯博投資
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