上市失敗唔代表你失敗｜刁佬
蘋果日報 2019/09/27 18:00
上市刁佬財經財經
去年四月，港交所推出新《上市規則》第十八A章，允許尚未有盈利或收入的生物科技公司來港上市，隨即多家生物科技公司如歌禮製藥（1672）、百濟神州（6160）及華領醫藥（2552）等都紛紛上市，其中百濟神州還是市值超過600億的巨頭公司，很多客都問刁佬:「無盈收都可以上市，咁我搞個生物科技上市得唔得呢？」
夢想很豐滿，但現實卻很骨感。按十八A章上市的生物科技公司，市值都需達15億港元（即是一般主板上市公司的三倍），能過關的，肯肯定不能只是個概念，而是要發展得相對成熟（即已通過概念階段）的藥物和醫療器械。
賣藥賣到市值15億港元，是一個甚麼的概念呢？以十倍PE計，你這隻藥至少要一年賺1.5億。難嗎？假設你隻藥好勁，醫牛皮癬無得頂，但這世界有幾多人生牛皮癬？假設全中國有1%人生牛皮癬，那14億人口當中有1,400萬牛皮癬病人。假設每三個病人，有一個會花錢醫（世上實在有太多人放棄治療），那你的潛在客戶就是500萬人左右，再假設他們每年每人用於醫牛皮癬的是50元，那整個牛皮癬藥物市場每年才有2.5億元營收，扣取研發、營運、推廣、物流等諸多成本，就算你能稱霸中國都未必夠按十八A章上市。一句講哂，要上市，隻藥唔不單要造福社群，還要造福好大堆好肯花錢的社群先至得。
當然如果你買藥水膠布，市場無限大，但一個這麼大的市場中，有幾多星級產品可以好似IPhone般獨步武林呢？而藥廠利潤在扣除成本、推廣分銷及上架費之後仲有幾多？除非你的藥水膠布好巴閉，止血去疤不留痕，但如果計埋成本要賣200元一盒，潛在客戶少之又少，幾勁都死。
除了市場、競爭對手，還要考慮既得利益集團。早前有個Startup老闆給刁佬介紹一個程式，說它可比傳統學校更有效評核學生成績。刁佬都不用看，就憑「程式可以取代傳統學校」這句說話就知這產品上市機會渺茫。如果它唔Work，自然會死，相反如果它Work，傳統學校又點會放生你、同你合作？確係Work又死，唔Work又死，死得。
所以一家公司能否上市，同一個人能否發達一樣，要視乎諸多因素。上到市只代表在港交所的嚴謹考核下順利過關，但不是天下無敵。正如船駛出大海了，風浪還多著呢。至於未能上市，老闆亦不用太失望，只是時機未成熟，有時候沉澱一下，悶聲發大財亦不是壞事。
作者簡介：
刁佬
遊走在中環黑白之間，自覺是個穿著西裝的古惑仔，在波詭雲譎的金融市場中，鑽研刀不血刃的秘訣。
夢想很豐滿，但現實卻很骨感。按十八A章上市的生物科技公司，市值都需達15億港元（即是一般主板上市公司的三倍），能過關的，肯肯定不能只是個概念，而是要發展得相對成熟（即已通過概念階段）的藥物和醫療器械。
賣藥賣到市值15億港元，是一個甚麼的概念呢？以十倍PE計，你這隻藥至少要一年賺1.5億。難嗎？假設你隻藥好勁，醫牛皮癬無得頂，但這世界有幾多人生牛皮癬？假設全中國有1%人生牛皮癬，那14億人口當中有1,400萬牛皮癬病人。假設每三個病人，有一個會花錢醫（世上實在有太多人放棄治療），那你的潛在客戶就是500萬人左右，再假設他們每年每人用於醫牛皮癬的是50元，那整個牛皮癬藥物市場每年才有2.5億元營收，扣取研發、營運、推廣、物流等諸多成本，就算你能稱霸中國都未必夠按十八A章上市。一句講哂，要上市，隻藥唔不單要造福社群，還要造福好大堆好肯花錢的社群先至得。
當然如果你買藥水膠布，市場無限大，但一個這麼大的市場中，有幾多星級產品可以好似IPhone般獨步武林呢？而藥廠利潤在扣除成本、推廣分銷及上架費之後仲有幾多？除非你的藥水膠布好巴閉，止血去疤不留痕，但如果計埋成本要賣200元一盒，潛在客戶少之又少，幾勁都死。
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