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投資萍語:亡羊知補牢思捷有前途

蘋果日報 2006/02/26 00:00


藍籌股已進入業績公布期,雖然市場焦點仍是滙豐控股(005)於下月6日發表的2005年度業績,但以近期公布業績的藍籌股來看,「成績表」對其股價影響亦甚為明顯。
以東亞銀行(023)、恒隆地產(101)及思捷環球(330)的業績為例,東亞銀行股價在業績公布後終於打破過去多個月的悶局,並扭轉多年來被視為股價在業績公布後例必下跌的說法。相反,恒隆系及思捷股價則即時受業績影響而下挫。
其實,這種現象在業績公布期都常有出現,筆者亦經常接到不少投資者詢問,應否「趁機買入」或「藉機套現」?要回答這些問題,最重要還是了解業績背後的其他資料。
東亞銀行於本月10日公布2005年全年業績,由於盈利增長17%,股價於午後即時彈升。雖然,若撇除會計制度因素,該行的整體盈利並非預期般理想,但市場反應正面,這主要因為集團於內地投資多年的銀行業務已見有成效,對集團整體盈利貢獻11.6%,而淨息差於去年下半年大幅改善,因此,內地業務形勢明顯好轉。
57元具吸納價值
,管理層經常為其內地業務成績解畫,而今年的簡布會上,終於見到管理層對內地業務的收成而鬆一口氣。但其在內地的耕耘成績及增長速度,仍有待進一步觀察,因此,股價急升並不宜追入。
思捷環球業績與股價的關係更為明顯。集團去年上半年盈利增長15.7%,而女裝產品設計及銷售預算出錯,令翌日股價急挫近一成,投資者亦大感失望。
不過,管理層的危機意識頗高,在向分析員、基金經理詳細解釋及交代事件的同時,並且將補救措施一併帶到簡布會上,以顯示管理層完全明白問題所在及將如何避免問題再次出現。
對任何企業來說,管理上出現問題在所難免,主要視乎該問題的嚴重性及其影響深遠程度,更加重要的是,管理層會否有補救動作。因此,管理層向投資者、股東作交代是相當重要,好讓投資者明白這是「一次過事件」,抑或「長遠問題」,而新的補救措施是否可令未來業績得到改善。
集團目前已就今次事件而將女性服裝部門作出多項人事調整,同時亦為該部門所設計之產品分類進行稽核,以符合集團整體產品發展方針。若在未來一兩個月能有具體數字顯示有關措施的成績,該股份料不難再成為機構投資者的持股對象。
對一般投資者而言,切忌以該股份已下跌5元、10元等作為買入的理據,而應以未來盈利能力作主要參考。筆者認為,57元有吸納價值,該水平相當於預期PE18.5倍。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士,本文所提及之上市法團,作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。