筆者印象較深刻是日本央行在1989年5月開始調高利率,一直調升至1990年8月,先後調高利率5次,利率由2.5厘升至6厘,其間日股升勢凌厲,Nikkei225指數由33000多點,飆至38900多點的歷史高位,跟着便「爆煲」(此點當然不可不提)。假若美國因經濟放緩而需要減息,筆者察覺,以往每次減息只可令股市反彈,卻不會促使股市真正長期上升。正如美國上一次減息周期由2001年一直減至2003年,其間杜指卻由11300多點下挫至7190餘點,可見因經濟欠佳而減息不可令股市進入升浪。
利率升跌只是影響股市的其中一個重要因素,投資時大家仍須考慮其他因素,例如公司盈利、PE等等。近期促使地產股大幅飆升的其中一個原因,是市場預期利率到頂,但利率到頂並不等於利率下調,對供樓人士的負擔幫助不大,再加上現時空置單位不少,故此單憑息口到頂是否真能令地產股再次進入長期升浪?還是這次只是一個短期反彈?
譚紹興
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