近日來美國公布的經濟數據有所改善，令大多數人相信經濟復甦指日可待。就連一向謹慎的聯儲局局長格林斯潘也公開認為經濟已開始復甦，所以上月聯儲局決定不減息。但在大多數人相信衰退已漸離我們之際，卻有一部分經濟學者提醒我們別高興得太早，他們相信經濟數據在呈現短期復甦後旋即會再陷入衰退，造成這種現象最主要原因是現時美國企業和私人都負債太高，沉重的債項像枷鎖一樣令經濟不能大幅反彈。
據估計，現時美國私人負債是稅後收入的105%（1990年的比率是90%），即是收入不夠還債，結果是靠借貸度日。但奇怪的是，即使去年經濟已大幅放緩，到了年中經濟更陷入衰退，其間公司和私人負債卻仍升6%，這是反常現象。

先使未來錢已成習慣
回顧戰後歷次衰退，無論企業或私人的負債都會在衰退期間大幅減少，所以當經濟踏入復甦期，私人和企業已能輕身上路，重新再造另一個上升經濟周期。但為甚麼這次衰退，無論私人和企業的債項，不跌反升？究其原因有以下數點：
（1）剛過去的經濟周期是美國歷史上罕有的繁榮期，經濟連續增長達10年之久，很多人已習慣了過好日子，不擔心失業。特別是那些90年代中才開始工作的年輕人，適逢科技狂潮，工資越級跳，股權花紅一大堆，更不知衰退為何物。在此一片美好情況下，絕大多數美國人都大借特借來消費和投資，至於肯自動減債來應付未來艱難日子的絕對是少數。