2019年在倒數，多少人投資美股獲利甜美。在操作的領域，筆者由十多年前的長倉為主，去到世界性長短倉投資，還是不停地變化。還是喜好選擇股票，在長短倉空間尋找獲利機會，不停地追問、不停地下結論。心態便是境界，在可承受的風險下，希望有更理想的絕對「正回報」，但毋須強求。

亞馬遜在1997年5月15日上市，IPO價為每股18美元。如果當時以IPO價投資1萬美元，到2018年8月31日，收市價為2,012.71美元，經複式增長，1萬美元已達1,200多萬美元，約一億港幣。亞馬遜在上年，曾經衝破一萬億美元市值。

蘋果iPhone 11好評如潮，電池的持久性再提升。蘋果已抽離喬布斯教主「神人」的年代，現任CEO Tim Cook以股東利益為先，但在捍衛人權的領域，蘋果是失分的。蘋果iOS app HKMap.Live能顯示警隊車輛出入之處，在壓力下「被下架」。有立法會議員去信Tim Cook，表達下架HKMap.Live「商業決定」有損香港的核心價值。無論如何，蘋果是再次衝上一萬億美元市值的巨企。

程式交易製造錯覺

試建立自己的模擬組合倉，刺激想像空間。當中12隻ETF和主力股，涉獵不同領域。金融及金融科技Fintech，高盛是其中一員，還有VISA及MasterCard。科技領域，則有Apple、AMZN、AMD、IBM，零售股則有Walmart、Costco等。代表整個行業或多元界別的ETF，則有科技股為主打的QQQQ，標普500指數的SPY及道瓊斯指數DIA。

全球2019整個對沖基金市場，現時規模約超過3萬億美元。以人數計，人為操作人數依然最多；以成交量計，程式交易早已進入「無量境界」。

高頻交易中所用的數量分析策略（Algo Trade），很多時在千分一秒（millisecond）內完成大量交易。數量分析系統，可看出短線勢頭是否出現，即Spot Trends，一些Algo可令其他市場參與者感到混亂，因有些程式，在極速時間內，作出以下動作：落飛→抽出→落飛→抽出，令普通投資者難以看到市場或其股票的深度，在混亂中有機會尋找到獲利機會。沒有這些「超級電腦」支援下的投資者，在高頻交易投資者離場後，他們「後知後覺」。

Happy Trading！

錢志健
資深對沖基金經理
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本欄逢周五刊出