【宏利智見】單靠減息 不是拯救供應鏈的靈丹妙藥（Frances Donald）
蘋果日報 2020/03/06 15:50
宏利Frances Donald
中國經濟活動在過去兩個月近乎停頓，將繼續對環球貿易、製造業及商業投資造成影響。
新型冠狀病毒疫情進一步擴散，令金融市場出現恐慌性拋售，尤其是美股重挫，美國聯儲局亦在非例行議息會議上宣佈減息50點子，為2008年以來首次，恐慌程度可見一斑。
過去兩個月以來，我們一直強調，新冠肺炎爆發的影響，將會較市場預期更加明顯，受衝擊的地區亦會更廣泛；其中，美國首季經濟增長料將出現陣痛，經濟數據或令市場失望，惟我們預期，美國經濟不大可能出現衰退，而且更重要的是，此前市場是嚴重低估了聯儲局減息的可能性。
我們現在預期環球主要央行，包括加拿大央行及歐洲央行，將會在下次例行議息會議或之前減息。此外，我們相信聯儲局在3月18日例行議息會議上再減息25點子。
單純減息不是挽救供應鏈受重創的靈丹妙藥，可肯定的是，中國經濟活動在過去兩個月（持續時間可能更長）近乎停頓，將繼續對環球貿易、製造業及商業投資造成影響。環球經濟並非處於一個強勢狀態而步入放緩，而經濟在過去18個月因貿易關係緊張升溫而轉弱，令問題更為複雜。我們預期環球經濟會在今年第四季改善，而即使環球央行會否協調減息，未來數月經濟將繼續轉差，意味環球企業盈利將下降。
從基本因素來看，美國消費市道受惠於就業率高企、工資上升、儲蓄率偏高及債務負擔較低，因此美國市場依然非常強勁，但信心衝擊可能窒礙其他「穩健」消費者的消費行為，這正是疫情可能造成的局面。
總結而言，我們認為現時市場可能仍未見底，但環球央行因應疫情而進一步放寬貨幣政策，政府並推出有利經濟增長的財政措施，可望支持經濟在下半年回升，因此，新冠肺炎可帶來長線入市機會，我們預期，股市在今年年底將高於目前水平。
Frances Donald
宏利投資管理首席經濟師兼宏觀經濟策略部主管
宏利投資管理首席經濟師兼宏觀經濟策略部主管