美國研究機構中國褐皮書（China Beige Book）報告顯示，中國經濟於第一季明顯反彈，不過新增借貸水平帶動復蘇的可持續性蒙上了疑雲。

「經濟復蘇貫穿各個行業和地區，每個主要行業和每個地區的收入均高於第四季度，」CBB國際在基於調查數據的報告中表示。「然而，這種復蘇並不是無中生有的，至少有三個強有力的理由會令人對其持久性產生懷疑：信貸，信貸和信貸。」

經濟學家早前曾預測，隨着去年底以來放寬信用等一系列政府刺激措施的出台，中國的經濟增速最早在今年一季度就會觸底反彈。與此同時，儘管國內消費仍然較為強勁，全球貿易前景惡化和工廠價格下跌也構成了風險。

報告稱，公司舉債報告追平了2013年年中以來最高水平，而貸款申請繼續攀升，拒貸率降至歷史低位。

褐皮書報告作者指出，中國政府之前一直試圖遏制的影子銀行融資再度活躍是經濟活動上升背後的一個原因。然而，報告顯示，信貸成本卻在飆升，整體利率達到2012年有CBB數據以來的第二高水平。

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