市況終於回復淡靜，恒指反彈前跌幅38.2%（18800）後，終於抵受不住地心吸引，本欄讀者應該早有心理準備。本欄於6月8日所指的樂觀目標23000點，最終能否到達仍然要走着瞧，但活着必須對未來有盼望。最近這次意料之內的調整，暫時應視作在三十幾度高溫之下的一場過雲雨，可以有效冷卻一下早前過熱的市場情緒。
測市從來都是吃力不討好的事。事實上，我其中一本至愛投資啟蒙書是《華爾街隨機漫步》（ARandomWalkDownWallStreet），它教曉我面對喜怒無常、集眾人智慧的市場先生，我們不過是一群無知的小孩。然而，一些基本的物理學定律，以及基本的投資原則，仍然對提升投資勝算有幫助，例如：投資於一個增長中的市場，表現遠勝於表現呆滯毫無增長的市場。最簡單的道理，往往最幫到我們做決定，因為分析出錯的機會最小。

中國消費增速驚人

附圖乃中國2005年至今的零售消費按年增幅，除了06年2月份之外，未試過一個月的按年增速少於10%。不錯，自去年9月份開始，中國的零售增速大幅減慢，惟按年增速仍然是令人羨慕的14-15%，而且今年2月開始增速減慢已有緩和的迹象，若以實質購買力計算，則中國的消費增速，其實早於今年1月回升。
因此，如果我們相信投資於一個增長中的市場，賺錢的機會相對較易，則不難發現中國的零售消費市場，是其中一個值得投資者花心機發掘機會的市場。在測市及爭論恒指的「合理價」之外，我們還有其他「細藝」。在中國，應該不止容得下李寧（2331）、恒安（1044）、康師傅（322）等三數隻十倍股。

林少陽　以立投資管理投資總監