「神經刀」財經評論員Jim Cramer曾經在高盛工作，現在following雄霸多時。芝加哥CBOE波幅指數VIX現在是歷史低位，他認為不尋常，而美國三大指數：道瓊斯、標普500、納斯達克好像高處不勝寒。

1。蘋果（AAPL) 在八月一號公佈業績，星期三東岸時段「未開齋」的競價時段已升了超過9美元，升約6.24%去到159.45美元，有不少人止賺走人（開市時報159.28）。離開了香港十天，在美國回程返港前和當地人細談，發覺當地人永遠保持觀望：炒股的人少了，但透過指數基金或ETF入市的投資者，大多保持審慎樂觀態度。多間證券行12個月來對蘋果的平均目標價為160.75美元，我相信有機會再上調。

說時遲、那時快，道瓊斯星期三開市即首次衝破22000點，而破2萬點才是本年1月25號的事情，約六個月杜瓊斯指數再升了10%。某程度上，有指數基金就有高潮？蘋果是道指、標普及納指成分股，下筆此刻市值破8300億美元，加拿大RBC分析員更指蘋果距離一萬億美元市值不遠。還有，iPhone 8預計九月尾殺到，真是高潮迭起，大家拭目以待。

2。科技股好癲，亞馬遜的Jeff Bezos日前因股價上升，曾經拋離微軟創辦人Bill Gates，成為世界上最有錢的人。泡沫世界，一切皆幻影？買跌的人永遠不受歡迎，期貨大王Jim Rogers、末日博士Marc Faber有錯嗎？他們看的是更大的空間領域，不是玩即日鮮，不是像一撮「坐盤交易」或高頻交易般的，每日要計數。除了「神經刀」Jim Cramer對現時大市的低VIX（超級樂觀）感到困擾，也有如對沖基金Double Line Capital「報定案」，在市場上買了不少標普500的put，相信調整很快來臨。2017年頭三個月，CBOE VIX平均在10-14徘徊，股市未有下插，買VIX calls的期權便沒有價值。英國FT郵報有一則小報道，指有神秘交易員化名「50 Cent」，買重保險的VIX calls高達接近1.2億美元，有大約8900萬美元價值的期權已作廢，而背後操作者是200億美元的投資基金Ruffer LLP。歷史不斷重複，有人睇淡賠了很多。話雖如此，我們永遠不會知道「對沖」部位背後的全部，當事人及基金投資者才可真正睇到P&L。

3。林鄭月娥雖然不是梁振英那麼「好勇鬥狠」，但在「特色選舉下」贏得核突，蜜月期也快耗盡了。現在民選議員，當選的被DQ，敗選的有官撈，香港好危險。局長「組班」完成了，「分餅仔」遊戲有答案，林鄭內閣的「跨黨分布」容納泛民的空間不大。最大的社會爭議是「真紅底」蔡若蓮輸了教育界功能組別，卻「升呢」做教育局副局長。我的內地家長朋友千辛萬苦才做了新香港人，見到也冇眼睇。香港去或留，再次被熱烈討論。香港人必須沉着以對，以和平、理性的方式爭取更好的將來。我認識的「半生熟」新香港移民也不想子女再次「被染紅」。有財力的，當然也是送子女去國際學校，和「洗腦教育」絕緣。

最後，股市大時代值得興奮，但突如其來的回調必須懂得對沖，否則利潤化為烏有。9月2日星期六的一整天，筆者會在HKU SPACE作「2017股市大時代 無量新境界」的工作坊，有興趣了解可以用電郵聯絡。[email protected] Happy Trading!

錢志健
資深對沖基金經理