美股暴跌，絲毫不感意外，數據清一色利淡，只不過股市越挾越引人信，正如滙控（005），個人認為不是甚麼聰明錢買上，而是早前沽得太勁，業績前怕輸的淡友先行平倉。「聰明」錢或是「怕輸」錢，根本無從稽考，惟有在股價走勢上判斷誰勝誰負。
和物理原理一樣，高台跳水，潛能化成動能，今次反彈後再跌，動力會遠勝上周初，不要以為還是陰跌，成交隨時大增，情緒可以轉成頗為悲觀，尤其滙控在業績後，以美國金融股的近期表現作參考，實在有甚多向下望的空間。相比之下，中資股的長遠前景更加令人擔心，商品價格升浪仍是不停步，中國要輸入大量資源，而又愚蠢地控制物價，變相鼓勵浪費，一方面正被人打劫，另一方面又要處理濫用資源帶來的污染。政府面對投機者挾高資源價格，如何應對會是十分頭痛。
解決方法有三，第一是加強宏觀調控，第二是印貴價股票抽水還擊，但大型已上市國企，在A股上市後，再印H股已經不易，國內股民會反對，惟有靠新股，可是股市氣氛差，未上的巨企不多，細股人家興趣則不大，要像早前長賣長有已不可能。
第三是加快人民幣升值，其實人民幣只是兌美元造好，兌其他貨幣根本在貶值，有甚大條件加快上升，變相減低中國採購海外資源的成本，及令中國不至過度賤賣國民的勞動力。

政策傾向加強宏調

不過看來過份以日本的經驗為鑑，怕人民幣升值造成泡沫，然後一舉爆破一沉不起。但日本當年未有好好利用日圓升值加強進口，是一大敗筆，還有營商文化也有關係，所以人民幣升值，未必一定太壞。以此刻所展現的管理思維，肯定用第一方案加強調控，因此中資股後市，在商品越走越勁下，是要十分小心。
電郵：mailto:[email protected]
作者黃國英為證監會持牌人士，持有滙控