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中環對冲:基金玩短炒 後市難突破 - 楊延德

蘋果日報 2011/11/16 00:00


股票市場依然處於上落格局,現時看起來港股在19000點有不俗的支持,但是向上突破20000點卻又極不容易。
不知不覺間已踏入11月中,距離今年底只剩下30個交易天。一些基金如果年初看對市況而表現有所交代的話,他們大多會在現時減低市場參與率,以防現時「看錯市」招致無謂的損失。
另一方面,如果基金還需要追求表現的話,那麼現階段的操作模式是以極短線為主,「有錢賺」時便馬上套現鎖定利潤,希望能夠盡力追回表現。因此,筆者認為在年底前,股市不容易再大幅急升,極大機會繼續在窄幅上落。
另一個因素限制了港股急升,便是潛在的集資潮。在過去幾個月,由於市況波動,令到各種各樣的集資活動(無論是IPO、先舊後新批股,甚至乎是換股債的發行)都冬眠了一段時間。
當現時市況稍為平靜下來,一眾發行商便會把握機會先行集資。大家都恐怕「手快有、手慢冇」,萬一錯過了這次集資的機會,不知道下一次市況再趨穩定,將會等到甚麼時候。
大家都知道在11月底、12月初將會有幾間巨無霸IPO上市,當中最令人矚目的要算是周大福,主要原因是品牌名字歷史悠久,為港人熟悉,再加上大股東鄭氏家族旗下新世界系連環集資。
再者,同行規模較少的競爭對手在過去幾年表現卓越,明顯跑贏大市,而且高端內需零售概念符合國家「十二五」政策(經濟增長由內需主導,而非出口或固定資產投資)。如果周大福招股的定價合理的話,相信將會是不少大型長線基金的重要倉位之一。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
本欄隔周一及逢周三刊出