歐股現時估值確較美股吸引,前者去年市賬率僅1.5倍,較之前15年平均值低10%,美股卻高達2.8倍,較長期平均值高10%,令歐股相對美股的估值出現高達45%折讓。計入周期性等因素作出調整後的市盈率,歐股同樣較美股大幅折讓。即使考慮到歐洲增長與通脹較低,希臘與俄羅斯的不明朗因素亦令整體歐股前景打了折扣,歐股依然相對便宜。
歐洲大型企業約有半數收入來自歐元區以外地方,因此歐元弱勢有助刺激出口,提高有關企業的盈利能力,其中汽車、耐用品及非必須消費品這些周期性股可看高一線。不過,對美元區投資者來說,持有歐股等歐元資產難免承受滙率風險,必須考慮就此進行滙價對沖。
在歐洲固定收益資產當中,除了高收益債券等少數類別外,其他資產類別現時的吸引力似乎有限。部份歐洲主權債券已在早前跌至負孳息率,歐元進一步貶值的風險也蠶食這些債券的潛在回報。
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