國策透視:炒人幣概念未有耐夠鑊氣 - 郭小民
由港交所行政總裁李小加倡議推人民幣產品至今,時逾年半,終於由首富李嘉誠掌控的長實(001)分拆出來的匯賢房託(87001)打頭陣,今日開始招股。普羅百姓只關心第一隻人民幣計價股票買唔買得過、鑊氣夠唔夠。從匯賢息率介乎4至4.3厘看,欠缺誘惑力,但若計及人民幣滙價年內可升值3%至5%,甚至更高,匯賢因而被炒起,則另當別論。
匯賢上市後,二手市場成交多寡,可視為人民幣產品成敗的探熱針。匯賢的使命不只於此,它的表現包含着測試人民幣資本賬開放的意味。人民幣升值信徒透過買賣匯賢,向市場展示了人民幣的預期上升價值,效果儼如本港離岸人民幣市場,雖然未致左右大局,但畢竟有代表性。就在G20本周五在華盛頓開會及匯賢招股前夕,本港人民幣滙價上周五再創新高,難道這又是巧合?中央不會視而不見。
正因如此,港交所選擇由匯賢先行,有誠哥,中港領導大可放心。不過,這個如意算盤打得響嗎?圖搭匯賢順風車的炒家,會放過大炒人民幣概念股的良機嗎?小民只能說,股市愛炒預期,當然預期背後必須有一可信的故事支持,例如人民幣產品將踏浪而至,投資銀行近日亦主動為準上市公司獻上雙幣掛牌(人民幣與港元)的計謀。若要造勢,找「彤叔」鄭裕彤掌舵的周大福珠寶,以及快餐店吉野家做生招牌,肯定會將故事講得更合理。
小民相信,人民幣概念未來在港股市場將會越炒越熱,若股民以為人民幣股票在港落地生根,從此進入直路,相信只是一廂情願。人民幣產品勢頭雖在,但暫難成氣候。對於股票這類資本賬開放,中央怎會掉以輕心不防萬一。
港交所高層應記得去年本港人民幣貿易跨境結算一度借爆額,中央未有即時加碼供應,反而謹慎地了解有沒有借貿易為名的熱錢湧入內地,市場更一度傳出中央叫停貿易結算。香港若要成功發展人民幣計價產品,首先要令中央視香港有機會成為投機人民幣中心的疑慮盡釋。
中央心目中,維穩是天大的事。眾所周知,中國為人民幣國際化訂下大原則,先擴國與國貿易結算,力谷人民幣成為全球主要貿易貨幣。同時,在國際貨幣基金組織(IMF)爭取更多話語權,與要求增加新興貨幣在特別提款權(SDR)籃子的比例。
法國總統薩爾科齊3月底在作為華盛頓會議「熱身賽」上說:「難道現在不就是IMF把人民幣這樣的新興貨幣納入SDR籃子,達成一致時間表的好時機麼?」對於薩爾科齊提出的美意,人民銀行行長周小川回應:「中國對此並不着急,有耐心。」
中國不急,就是不讓西方國家以要求人民幣自由兌換作為交換條件。股民要炒人民幣產品開花結果,亦要「不着急,有耐心」。