中石化的業務分5環：1石油勘探及生產、2煉油、3營銷、4化工、5其他雜項。去年石油勘探及生產的分類盈利380億元，增32%；營銷分類盈利393.6億元，增30%；化工分類盈利251.2億元，激升1.7倍，成績至佳。其他兩環業務較為平穩，所佔比重亦不大。
■05年首季，中石化營業額1741億元，較去年同季上升34%；純利96.37億元，增16%。首季實現油價每噸2127元，升27%；期內原油產量953萬噸，變化不大。首季煉油量5993萬噸，增7%。首季國內成品油經銷2413萬噸，增11%。首季化工產品銷售535萬噸，微增3%。
05年全年盈利預測400億元，增11%，每股盈利0.46元（0.434港元）。現價2.925元，往績PE7.4倍，預期6.7倍。業績增長主要因為油價再漲；現時紐約期油價格，已較去年年底上升26%。在全球的石油?石化類股份中，中石化的PE差不多是最低的。中石油走勢較中石化強勁，是因為油價上升，中石油的得益較大。
■中石化A股（滬600028）市價3.58元人民幣，H股折讓13%。現在已有H股高於A股，安徽海螺（914）H股較A股有溢價13%，青島啤酒（168）H股較A股只折讓6%。中石化H股的折讓，料將進一步縮減，甚至變為溢價。
●短炒中石化，博中石化由中石油創新高所帶動。中線持有，以8倍PE作目標，股價見3.50元。
何車