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暢談滙債:殺戮過後回復秩序 - 丁世民

蘋果日報 2008/10/12 00:00


面對着有史以來最嚴峻的金融海嘯,投資者只能目瞪口呆,眼巴巴看着外幣、股票及眾多商品,單周蒸發兩成甚或更多。才過了7年富裕生活的30萬冰島居民,頃刻他們持有三大銀行股票變成廢紙,又要回到上船打魚的日子去。本港財爺謂現時只是海嘯前奏,嚇得政府經濟顧問連忙宣佈辭職,不等海嘯來臨便逃之夭夭?
確實,各類資產價格暴挫,且跌幅及跌速之快,從未出現過,不利消息將會陸續浮現,越富有受影響越大,經歷過累積期權合約和雷曼迷你債券事件後,還有投資者敢沾手結構性金融產品嗎?未來一段日子,恐怕要度過一個嚴冬矣!
但現實基本面和投資市場的表現,是有先後次序的。現今投資市場資金膨脹速度驚人,間接造成是趟海嘯;市場走在基本面之前,也越來越遠,經過大洗禮衝擊後,價格泡沫大爆破將重新釐定市場價值,也許未嘗乃塞翁失馬。
投資者恐懼創新高
上周股市及滙市急轉直下,華爾街在僅僅一個星期內,便幾近跌返03年升浪時的起步點。澳元亦在拆倉恐慌潮的拖累中,價格全無承接,交易員尚以為那是紐元的報價,以為自己看錯了。反映美股的波動及投資者恐懼情緒VIX指數,由隔周的45直飆至上周76.94的歷史新高。澳元的歷史波幅,也突破外滙市場的所有舊紀錄,而舊紀錄乃是98年10月由日圓所創下,日圓當其時從134水平,直飆至111.50方見升勢終止,升幅近17%而波幅高位為32%;是趟澳元由0.7740急挫至0.6330,跌幅18%而波幅為50%!
中短期澳元已見底
外幣市場於一般而言,不屬於高風險,因為七大主要貨幣的平均一個月歷史波幅,正常只有10%左右,相對各地主要基準股票指數,大多介乎20%至30%有一段距離。每當一個市場創下單周最大跌幅,配合歷史波幅亦破紀錄,代表恐懼情緒經已失控,拋售情況已達歇斯底里程度。
簡單而言,中短期美股及澳元經已見底!日圓在98年暴漲浪後,於其後一個月便調整了一半升幅至124水平。所以,是趟澳元相信亦不難在恐慌過後升返至0.70關口;建議讀者可於64美仙持澳元,紐約收盤低於62美仙止蝕,上望首個目標70美仙。
美股及油價亦應已跌至重要支持,金價和日圓,在缺乏避難需求及拆倉潮過後,料將跌至四腳朝天。記着,世界是輪流轉啊!
丁世民
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