印度上周加息四分之一厘，是繼俄羅斯和巴西加息、中國宣佈分兩次把存款準備金率遞增1厘後，「金磚四國」中最後一個透過調高息率壓抑通脹的國家。市場又再重提「分割」（decoupling）這名詞，指加息證明了這些新興經濟體存在經濟過熱問題，未有受美國經濟放緩影響。
「分割」是指不同國家有其獨立的經濟周期，及支持增長的獨特因素，不會互相影響。譬如美國經濟放緩，金磚四國仍能維持強勁增長勢頭，美國經濟便與金磚四國分割。

新興四國難獨善其身

不同經濟體若能完全分割，有雙重好處：其一是可以對冲──例如見歐美經濟放緩，投資於不受影響的新興市場，反之亦然。其二是可互補不足──歐美日等已發展國家的經濟即使放緩，全球經濟亦有新興國家權充增長火車頭，這將有助已發展國家減輕經濟放緩痛楚，經濟亦有望更快復元。
不過，冠一從來不相信「分割」這套。在全球一體化大氣候下，經濟必會互相影響，不可能獨善其身。表面看，美國經濟放緩，金磚四國仍可維持強勁增長勢頭，但過去12個月，金磚四國股市經歷過三次大上大落，均與美國有關。這三次大幅波動分別發生於去年8月，及今年1月和3月，肇因是出於美國金融體系出現問題及惡化的恐懼，其後收復失地，則是由聯儲局減息所推動。
近日金磚四國股市大幅調整，亦與市場憧憬美國快將加息有關，其調整幅度較美股猶有過之，反映金磚四國經濟難以擺脫美國經濟的陰影獨立發展。美國打噴嚏，新興國家亦會患感冒，可見經濟「分割」的說法，實在似是而非。