上周兩間外資證券行發表分析報告，認為中國內地有機會在短期內加息。消息傳出後，亞太區股巿一度急挫，直至人民銀行行長周小川澄清，表示只會向浮動貸款利率埋手，尚未考慮調高基準利率，市場的悲觀情緒才得以改善。
事實上，內地央行加息的迫切性，要視乎早前提高商業銀行的存款準備金及要求地方政府遏制投資過熱行為等調控措施的成效，這些降溫措施的效應料於6至9個月內逐步釋放。此外，國內將於本月14日公布5月份國內消費物價數字，通脹會否觸及5%的目標上限，迫使人行需要迅速加息作為回應，市場亦看法分歧。
較激進的意見認為，內地全面加息勢在必行，原因是各地始終要顧及本身的地方利益，或未能悉數落實執行中央所定的政策，以致調控效果未能彰顯；然而也有樂觀者認為，中國目前並不存在貨幣供應過濫的問題。他們指出，近期的通脹主要是由糧油價格上漲帶動，但糧價反彈是自99年糧食減產後的正常現象，惟現時整體糧價仍未返回97年的水平，故仍未對內地構成通脹壓力。
由於每個地方經濟開放程度及滙率的靈活度也有分別，筆者認為內地利用較具市場導向的調控手段來遏抑經濟，會較用行政指令式的宏調措施為佳。雖然內地經濟已不再是計劃經濟主導，但利率若全面上調，可能會令經濟增長放緩，亦會對人民幣滙價帶來升值壓力。一旦加息導致國外熱錢湧至國內，還會令貨幣供應量大幅增加，促使通脹和經濟過熱惡化。