Fund策之道：泰國冠軍基金看好後市
蘋果日報 2003/10/14 08:00
泰國曼谷證交所指數上周重上六年高位，挑戰600點大關。穆迪全面調高當地本土貨幣及債券項目的評級，反映該國財政狀況迅速改善，加上稍後長達十年、金額高達千億泰銖的封閉型基金將於下月發售，抵銷大市早前因KrungThaiBank以折讓價配股，及憂慮亞太經合組織峯會召開期間出現恐怖襲擊的利淡因素。
雖然近期大巿單日成交額再度創出278億泰銖新高，惟以年初至今計算，外資累積入市金額僅超過40億泰銖，反映現時機構投資者參與股市的比例不大，與一般典型升市尾段「大戶出貨、散戶接貨」的情況不同，再加上當地股巿巿盈率僅得9倍，預期明年企業盈利增長可達24%下，筆者相信未來外資入市意欲會有增無減，所以泰國股巿年底前仍可保持大漲小回格局。
年初至今，泰股升幅超過七成，截至十月初本地認可的泰股基金平均升幅亦接近八成，為亞洲股票基金升幅之冠。其中大幅跑贏同儕的東方匯理泰國股票基金，本年回報超過一倍。
雖然近期大巿單日成交額再度創出278億泰銖新高，惟以年初至今計算，外資累積入市金額僅超過40億泰銖，反映現時機構投資者參與股市的比例不大，與一般典型升市尾段「大戶出貨、散戶接貨」的情況不同，再加上當地股巿巿盈率僅得9倍，預期明年企業盈利增長可達24%下，筆者相信未來外資入市意欲會有增無減，所以泰國股巿年底前仍可保持大漲小回格局。
年初至今，泰股升幅超過七成，截至十月初本地認可的泰股基金平均升幅亦接近八成，為亞洲股票基金升幅之冠。其中大幅跑贏同儕的東方匯理泰國股票基金，本年回報超過一倍。
此基金早於年初成立，為全球首批泰國單一巿場基金。此前基金一直以「暹邏基金」的名稱運作，直至本年次季取得證監會認可資格後，才正式注入以東方匯理的品牌，接受零售交易。
該基金經理ReginaldTan表示，管理此組合的宗旨，是不會將選股層面局限於成份股內，同時亦不會設定每個行業的投資上限，一切以企業的投資價值為先，並傾向以絕對回報為目標。
至於沿用由下而上的選股方法，除了具備深入的企業分析外，基金管理隊伍每年會作出超過60次管理層探訪，然後從中挑選25隻至30隻持有。
Reginald對泰股後巿仍然非常樂觀，其中在消費融資貸款強勁增長、利率低企及就業職位回升下，金融股表現仍可看漲。
此外，總理他信為求能於明年底大選前順利連任，相信政府於今明兩年會大力促進內部增長，並調高基建和房地產建設開支，以配合國內市民供樓能力回升，故組合對國內的地產發展及物料股亦甚為看好。其中有部份股份更擁有當地酒店的權益，故這也是此基金增持比例較高，並帶動組合傲視同儕的原因。相反，當地的電子股因泰銖轉強而備受看淡，至於電訊股則受到國內供應商激烈競爭所打擊，而公用及能源股則防守性較強，未來六個月基金暫時不會考慮增持。
黃敏碩
亨達投資研究聯席董事