恒生指數在高位牛皮近四周，最低見20485，最高見21236，實際波幅751點。若從本月開市20951計，最低是20767，最高是21236，月波幅至今只有469點。若以ATR/n值，N值以20日計，目前是226，按海龜投資法的講法，2個N值是波幅可達之位，所以本周出現上穿下破的機會一樣存在，只是以目前的市場情緒看，向上的動力比向下強。
早前文章提及國企指數期權更勝恒生指數期權，國企波幅大，倉位明顯，比較容易捕捉，當時提及的大倉是Call位10000點和Put位9000點。
上星期一（10月8日）出現回調，Call位10000出現大減倉，當日國企是開9948，高9948、低9832、收9839，是明顯的下行徵兆，當時看，表面是Long Call到位，見衝不上就平倉的迹象，因為10月5日，該位最高見9973，10000點可以說已達。
但此刻看，似乎是淡友在未穿位之前，平Short Call，令10000點的大倉縮水，減倉2483張，目前該位只是4871張，大倉位已被行使價10400的7646張代替。從盤路看，估計本月的高位要升穿10400有難度，但結算會在10000點以上，因為之前的阻力位此刻變成支持位。

沽內銀正股　開Long Call

上周內銀股十分神勇，中央有「聖旨」，眾臣當然要買進。作為散戶是否可以在此刻買進，當然是見仁見智。筆者能給的建議是持有正股的朋友，可以開Covered Call，因為在此位應該有利潤，做略微價外，利潤應該滿意，可以考慮瀟灑走一回。但也有較為進取的建議是；若在此位的正股利潤已令閣下滿意，可以考慮沽出正股，用部份利潤開Long Call，若本月或下月繼續上升，有Long Call提供利潤，若股價不幸下跌，在跌穿閣下沽出位時，可以開Short Put重新撈貨。而目前沒有貨的朋友只能繼續等，這就是在期權教室堂上所講，操作股票期權，要有錢又有貨。
這種股票期權策略通常在5月份公佈業績期後運用較為適合，在《期權 Long & Short》書中有文章提及，標題是：Long股票期權搶摘5月花。但這次的突然升市不是業績亮麗，前景可觀，而是聖旨所致，在政策市中，眾臣輸得起，我等散戶則要處處提防。

杜嘯鴻
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