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陸叔理財:金匯前景均難高估

蘋果日報 2004/01/22 00:00


羊年「金、股、滙」三大投資工具給予投資者不少賺錢的機會,而市場普遍對三者在猴年的表現都甚為樂觀。有關股市的走勢,在月初已花了不少筆墨作出預測,在此不再細表。至於金市及滙市來年又會否如去年一樣牛氣沖天?為投資者帶來獲利機會?
基本上,我對來年金市及滙市表現並非一面倒樂觀,投資者要從兩者中獲利,可能會較去年為艱難。去年金、滙二市之所以牛氣沖天,最大原因是美元下跌。自2002年12月開始至今,美元兌環球貨幣累積計算已下跌了26%,令其他貨幣變相升值,加上其他貨幣息率較高,在低息環境下遂吸引資金進一步湧入。
眾所周知,美國實行弱美元政策的最大目的,是改善龐大的貿赤。弱勢美元實施了一段時間後,其實已初見成效,好像去年11月份的貿易赤字由10月份的416億美元收窄至380億美元,便是一例證。為了進一步控制貿赤,弱美元政策應該會繼續下去,所以來年美元亦難以轉勢。
不過,難以「由弱轉強」,並非代表美元再有大幅貶值的空間。若因看淡美元而買入其他貨幣,值博率其實已經不大。
首先,近期歐元區官員皆發表不利歐元持續升值的言論,導致歐元兌美元顯著回落。而市場普遍預期2月6日舉行的七大工業國財長及央行行長會議中,與會官員會進一步發表不滿歐元過強的言論,無形中對美元弱勢能否持續添上不明朗因素。
美元貶值空間有限
另外,美國經濟復甦基本上已得到確認,要加快其復甦步伐,最直接而又有效的方法,是透過刺激投資市場創造財富效應。若果美元太弱時,會直接影響美元資產表現。所以,即使美元弱勢是一個大趨勢,我相信美國政府亦只希望美元保持「現有的弱勢」,而非再進一步下調。換言之,既然美元再下跌空間不大時,去年一面倒看淡美元的投資策略,在今年可能已不管用了。
我預期,今年外滙市場會以消息作主導,投資策略以炒波幅為主,像去年出現單邊市的機會甚微了。
至於金市方面,相信投資策略跟外滙一樣,走勢主要以區間波動形態為主,上落會介乎380美元至420美元一盎斯。
我所持的理由是,過去金價大幅上揚,主要是因為市場對美元信心不足,因而令資金投入金市。既然預期美元再大幅貶值的機會不大,資金會否繼續追捧黃金,便成一個疑問?

股市回報料勝黃金
總括而論,金價走勢如何,最後亦要視乎美元表現。坦白說,即使黃金尚有上升空間,也未必是自己的投資首選,原因是我選投資工具必須要有「財息兼收」的元素,若果只有資產增值而沒有利息收入,我覺得吸引力始終不大。
有些看好黃金的朋友預計金價可上升至500美元一盎斯,但以現價來看,其上升空間不足20%,可能選對一隻股份,回報也不只這個比率呢!
陳永陸