即使市場有多項收購合併消息，但10年長債息率突然升至04年6月以來高位，美股周一全面下滑。現時的10年長息已升至4.738厘，如繼續攀升至5厘，即顯示聯邦基金利率有可能升至5.25厘，到時資金將會抽離風險相對較高的股票市場，轉移至較安全的債市，對美股甚至是環球股市不利。
港股並未受惠滙控（005）理想業績，期指大戶更藉好消息出貨，配合外圍下跌，淡友沽盤湧現，將恒指沽低至15602點收市，大跌209點，成交急增至378億元，顯示沽壓甚大，短期有機會再試低位。其實筆者較早前已表示，缺乏實質因素的升市很難站得住腳，過去兩周的升市只是藉滙控業績來炒作，大家可從其他重磅股在升市時不升反跌得到印證。雖然現時只是首日下跌，未能確定大市已轉為跌勢，但要再有其他利好消息刺激大市重上高位已不易。

銀行本地業務難搵食

回說滙控，昨提到大家買滙控是等於買一個全球金融及經濟的投資組合，不過，如只因看好香港業務而買滙控，這樣便不值得了。滙豐香港去年純利僅微升2.3%，恒生（011）業績更錄得輕微倒退，反映本地銀行按揭業務面對激烈競爭及資金成本上升，令收益受到拖累，筆者上周亦已提及此點。
另外，滙控及恒生在內地業務的發展策略，較側重入股內地金融企業，相對地，東亞（023）則有較多的直接發展，例如積極發展內地貸款業務，令其直接受益的程度及在控制上會較高，內地業務佔東亞的比重增幅應較滙控及恒生為快。總括來說，單純只有本地銀行業務、亦欠被併購概念（以至拒絕被併購）的本地銀行股，投資價值並不大。
連敬涵
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作者連敬涵為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。