當年今日

點股壇:海螺對資金需求大

蘋果日報 2002/01/23 00:00


安徽海螺水泥(914)去年盈利激增,而股價稍升後即行回落,累積升幅不菲,趁勢獲利回吐,事實上,中期業績已有強勁增長,全年業績報好,並非意外。
海螺去年盈利2.06億元(人民幣.下同),增長75.7%,每股盈利21分,派息5分,增加66.6%。
隨着發展逐漸完成,而銷售策略成功,水泥生產量增44.94%,熟料產量增26.36%,水泥及熟料總銷量超過1000噸,增長50%,總銷量為全國之冠,銷售價則穩中上升,每噸平均價上升6.63元。

看好前景持續發展
營業額增54.4%,銷售成本增55%,毛利增53.2%,毛利率由36.58%,微跌至36.32%,價格的上升,未能抵銷成本的增加,銷售費仍增13.5%,而管理費用則增37%,遠低於營業額的增長,使營業利潤增長接近1倍,財務成本則增18.5%,短期投資收益減少80%,但有一項應收帳準備撥回2528萬元,並非是收回帳項,而是以原來成本將逾期兩年的應收帳售予母公司,故可將過去準備撥回。
海螺持續發展,去年資本支出高達9.3億元,使債項淨額增至24億元,已獲批准於上海發行A股2億股上市,作價在3.7元至4.1元,集資約7.8億元,以用於計劃中的發展,今年落實的發展,3年內完成後,可使熟料及水泥粉磨能力年產量均逾1500萬噸,較現時增1倍,並爭取5至10年再增1倍。
海螺對水泥前景看好,據中國物資資訊中心消息,國內3年內將擴大基礎設施建設約7500億美元,將對高質水泥需求大幅提高,但短期而言,仍待貫徹國家對水泥業結構調整政策是否到位。
海螺股價升至2.025元回落至1.9元收市,PE9.6倍,息率2.48厘,對資金需求大,息率不會太高,今年因部分免稅期屆滿及發行新股的攤薄每股盈利,可能形成反覆,現價只宜觀望,待國內股市氣氛轉好,再行吸納。