經濟轉差，一分一毫要用得其所。市況差，買股投資前更要有一定智慧。的確，聖誕旺季，商場店舖大減價，但股票市場老早已經全線鬥「平」，通街減價貨。板塊重心下移，股民自然更難於選擇，但手持多間上市公司的大股東，要決定增持那一隻股份，談何容易。
即使目前實在有太多優質兼累積跌幅大、且估值低殘的股票，但現市況以漁翁撒網式出擊的購股策略，實在又有欠成熟。從個別大股東增持的策略，其實可了解他們箇中的技巧。
以李嘉誠為例，按港交所權益披露粗略計算，他自9月起至上周五為止，合共增持了25次長實（001），涉及逾630萬股，但期間他增持和黃（013）卻只有3次，分別在9月進行兩次，及11月的一次。

資產折讓較和黃大

和黃現價相對每股資產值大約折讓43%，和黃管理層亦曾分別透過「機密文件」及世紀最強季度業績，去向外界證明股價極之低廉，但何解大股東偏偏取長實而棄和黃呢？
相信李嘉誠不是特別看好本地地產業務短期前景，亦非特別看淡和黃能源、電訊、零售等業務，他集中增持長實，其實是比增持和黃或兩隻股份同時增持，更加超值。
作為和黃的控股公司，長實現價較每股資產值亦一樣有大約43%的折讓，李嘉誠透過增持長實，已經直接享受雙重折讓優惠。
更重要一點，長實約156元的每股資產值中，僅80元是持有和黃的價值，其餘約70元是長實旗下地產組合價值，但長實現價反映相關資產僅值大約27元，即是扣除和黃外，其實長實現價較每股資產值折讓接近70%，精於數口的李嘉誠當然先揀長實增持。

胡孟青
作者為獨立股評人