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何車500:PE 5倍幾的龍頭股 - 何車

蘋果日報 2018/01/24 00:00


去年10月16日於5.48元推介中國聯塑(2128),現價5.5元,3個月下來原地踏步,期內恒指飆升4,450點。聯塑價殘,入市良機在眼前。
1)聯塑是國內塑料管道龍頭生產商。中國政府基建工程、水利工程、新城鎮化、新建樓房,無一不需用塑料管道,聯塑生意不愁,潛力優厚。2015年,聯塑股價最高7.8元,現價較當時低3成,而2018年預測盈利則較當年高逾5成。追落後,條件十足。
2)2017年上半年,聯塑營業額89.78億元人幣,按年升23%,純利9.71億元人幣,增6.4%;下半年投資收益上升,全年預測增長12%,2018年再升15%。現價往績PE7.3倍,2017年6.5倍,2018年僅5.6倍。過去7年,聯塑最高PE15.6倍,最低5.6倍,2018年數值更低於以往最低數值。國內同業平均19倍,聯塑較它們折讓逾7成。
3)聯塑2018年預期PB0.98倍,較7年平均1.92倍折讓一半。國內同業平均3倍,聯塑較它們折讓近7成。
4)去年6月底,聯塑手上現金43.57億元人幣,另有可供出售投資14.31億元人幣,借貸73.06億元人幣,實際借貸不大。
★身為塑料管道行業龍頭,聯塑估值低殘,以今年目標PE8倍為據,可見7.9元,潛在升幅43%。
同場加映:去年全年,恒指升幅36%,長實(1113)升幅44%,長和(001)大落後,只升12%;今年以來,恒指升10%,長實10%,長和繼續落後,只升4%。
長和目標價135元
長和的底質不比恒指差,現價102.6元,今年預期PE10.4倍/PB0.85倍,低過恒指的PE13.2倍/PB1.41倍,較長建(1038)的預期PE14.4倍/PB1.54倍有更大的折讓;不合理的折讓最終都會扭轉過來。市場可能正等候李嘉誠出招,例如大股東增持或公司回購。算起來,長和已有兩年半未有回購。目標價重溫:135元。

何車
本欄逢周一、三、五刊出
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