中資股資金流出現了一個怪現象，指數基金資金流入大增，惟互惠及股票基金卻持續見贖回，到底是反映些甚麼情況，倒也令人摸不着頭腦。誠然，投資者對中資股前景，已經由三中全會之後的共識看好，過渡已成近日的分歧性看好，尤其是早前的新股重啟鬧出了連串風波，市場要改，但一改即散，實在令投資者有所保留。
周期股被視為垃圾股，好些好可能是垃圾股的，反過來被當作概念明星股炒作，市場就是市場，別無他法。內地滬綜指2000點，似乎一定要死守，博指數反彈，又的而且確要有內銀，以及一些資源類為主的周期股發力。

銅價新春後例大升

投資者博指數反彈是有誘因的，因為暫且假設盈利預測未致於有太大偏差的話，按高盛計算，滬深三百指數市盈率，如果僅僅由目前的8.1倍，升至9倍的話，就相當於指數會由2200左右、反彈至2880，即潛在需要上升三成左右。就算打個折扣，只要博20%左右，已經肥個肥仔！
其實，如果留意摩根士丹利中國指數的細分表現的話，鋼鐵及鋁行業的股份，一周累積升幅已經有10.6%，若以兩星期計算，更升了逾12%。而最近，市場部份的數據似乎有所顯示，就是資源及相關周期股，有可能隨時再現被找借口炒上之迹象。
以銅為例，國際銅價已經由12月低位的每噸6,950多美元，升至7,300多美元，更甚的是，按以往數字一貫反映，銅價在中國農曆年後的四個星期，不單止會升，而且漲幅也可以相當之大。
根據倫敦金屬交易所資料，倉庫的銅庫存較去年6月底原來急跌了五成，部份業界指，大部份是來自中國需求。綜合幾篇分析，內地銅需求未有下跌，反而上升，除涉及投機之外，原來還有兩個很重要的原因。

胡孟青
獨立股評人