堡獅龍（592）業績復跌，雖已作盈警，而業績實在太差，昨日股價仍跌5.8%至近日低位。截至6月止年度，堡獅龍盈利只有1600萬元，較上年復跌87.7%，每股盈利0.99仙，除已派中期息1.1仙外，不派發末期息。銷售便服以香港為主，亦遠及內地及星馬，去年香港零售店增2家至41間，而總零售店則減116間至523間，特許經營店減45間至791間，香港零售增12.9%，佔總額58%，而總額只增3.8%，毛利跌4.4%，毛利率由51.2%跌至47.2%，營運支出增4.2%，稅前盈利跌71.6%，而稅項只減1.5%，以致盈利跌87.7%。

內地虧損蠶食利潤

上半年仍有盈利5858萬元，即下半年虧損4258萬元，香港稅前業績仍增11%至2.47億元，其餘各地均錄得虧損，內地虧損增168%至1.57億元，台灣及星馬分別虧損2835萬及1205萬元。內地零售業務經營多年，一直在調整，但一直在虧損，去年市場放緩前定下擴充計劃，亦購入存貨配合，而擴充未能實現，存貨要大減價促銷，上半年虧損只是5550萬元，下半年的虧損逾億元，幾乎抵銷香港的盈利，香港的零售，每方呎面積可售7700元，而內地只是900元，可見銷情的懸殊。內地零售店350間及特許店248間，雖已收縮，但仍是禍根，即是經濟轉好，看來亦蠶食其他地區利潤，經營多年仍未摸透內地市場，實在難以向股東交代。堡獅龍的優點，是能控制財政於理想水平，仍有淨現金2.6億元，品牌雖非突出，香港總算不過不失，部份特許店是出口生意，是支撐整體業績的支柱。昨跌至40仙企穩，已是兩年來低位，而其每股資產淨值44.7仙亦有心理支持作用，經過收縮後，內地虧損可能減少，但相信不易大幅度好轉，看來股價只能在小範圍反覆，基本條件難以支持上升，上望走勢是重重壓力，零售業處境難，堡獅龍的處境更難。齊明