當年今日

上車落車:NAV1.13元麗豐炒一炒

蘋果日報 2004/04/29 00:00


林百欣系公司中,麗新發展(488)昨日在小量成交下,急升18%,升幅榜上排名第3。麗展股價0.18元,今年1月每股NAV負值0.128元。林系公司中,值得一炒的不是麗展,而是麗豐控股(1125)。麗豐與麗展並無互控權益關係,麗展的負資產情況與財困對麗豐並無影響。
■04年(7月年結)上半年,麗豐營業額1.43億元,大增125%;純利5007萬元,大增296%;每股盈利由0.33仙增至1.08仙。公司中期業績公告(本月16日)解釋,營業額與毛利上升,主要因為上海凱欣豪園第1期及廣州東風廣場第3期去年秋開始預售。
■從帳目附註的數字分析,盈利大增只是因為有以往虧損撥回,4256萬元重列盈利。不計此數,上半年純利僅751萬元,反而倒退41%。營業額大增,確是因為有銷售物業8323萬元,而上年同期則只有117萬元。
■麗豐是中國地產股,現時收租中的主要物業是上海淮海中路雙塔式建築物,樓面151萬方呎,內有寫字樓、商場及酒店式公寓,連同廣州的收租物業,半年租金與相關收入高達7533萬元(稅前毛利佔48%)。主要發展物業的凱欣豪園,位於上海長寧區,長寧區是當地3個經濟建設區之一,附近有地鐵與輕鐵站,總樓面185萬方呎,麗豐佔95%,首期7幢住宅大廈1000單位預期05年內落成,部份開始於去年11月預售,預計會繼續在今年獲得其餘各座的預售許可證。物業若全部售出,可套現逾17億元(麗豐的市值不過11.13億元)。
平均PE4.8倍
■凱欣豪園分期落成,加上集團每年租金(現時逾1.5億元)看漲,麗豐未來3年平均每年不難獲利2.3億元以上,平均每股每年4.9仙。現價0.237元,平均PE僅4.8倍。
■04年1月中期結算時,集團資產淨值53.01億元(1年前50.77億元),每股帳面NAV1.13元,股價較NAV折讓近8成。借貸12.70億元,負債比率24%,處安全水平,凱欣豪園售樓現金回流,財政狀況進一步改善。
■大股東林氏家族透過麗新國際(191)持有麗豐47.09%。第2大股東瑞士信貸以前持有約1成,今年2月19日降至4.95%(2.32億股),今後若再減持,已毋須披露。瑞士信貸在2月份5度減持1.84億股(3.9%),套現近7200萬元,平均每股套現價0.39元。
●在林系公司中,麗豐較NAV折讓近8成最為吸引,未來數年PE個位倍數,用盈利能力分析亦見吸引。
麗豐投機味重,現時已較2月高位跌去近半,短線投機酌量炒炒亦可。
何車