點股壇:美麗華只宜長線收息

蘋果日報 2002/07/12 00:00


美麗華酒店企業(071)於美國加州持有大量農地,已轉為商住用途,在去年經濟暗淡時,該等土地已提供相當貢獻,使美麗華業績出現近年較高水平。
美麗華雖以酒店為名,實際業務以物業投資為主,亦經營飲食及旅遊,去年租金率大降,投資物業貢獻減5%,酒店貢獻減4.5%,飲食業務貢獻減68.8%,只有154萬元,而旅遊業仍虧損265萬元,但已減41%。各項業務均無好表現,還要為投資於聯營公司作減值4288萬元,為待售物業減值1713萬元,而出售固定資產仍虧損1054萬元。
較為有利的因素,是平均利率仍低於上年,融資費用減少50%至6924萬元,已對業績有相當幫助。
主要的利好因素,是出售加州住宅用地660畝及商業用地30多畝,獲致稅前盈利1.2億元,使整體業績獲得增長。
截至今年3月止年度,純利為2.568億元,增38.5%,每股盈利44.5仙,末期息20仙,全年股息33仙,增3%,股息佔純利比例由99%降至74%,相信不是降低股息比率,只是擔心今年賣地盈利未必可以維持。
美麗華佔加州土地權益88%,於扣除稅項及少數股東權益後,應佔純利約7560萬元,若不計出售加州土地,則去年純利仍減2%,雖然融資費用已減近7000萬元,已為其他減值及虧損所抵銷。

所持加州土地有潛力
於售出加州土地後,仍持有約2400畝,目前仍有數位買家在洽購,但由於住宅及商業土地不詳,亦無售價資料,難以估計餘下土地對美麗華的貢獻,不過,如加州市道維持,該項土地仍存在潛力,可繼續為美麗華帶來盈利貢獻以及現金回籠,使債項明顯下降。
美麗華增長理想,股價未因此而上升,昨收5.95元,PE13.3倍,息率5.5厘。持有美麗華的,應為長線投資者,因早年曾派特別股息,已是無成本,不易吸引出售,以致交投疏落,恒基發展(097)於持有控制權後,無意增持,股價已無動力,只宜觀望。
齊 明