上周大市繼續向上，更曾升至23103，嘗試挑戰上年高位23110，不過經幾番衝擊後，大市未能企穩23000水平，相比之前的勢如破竹，升勢略為放緩。大家一直等回調買貨，但大市始終唔肯跌，有貨在手的尚且有多點耐性去等，但無貨在手或手上太少貨的見此情況，便開始因心癢想撲入追貨，近日亦收到不少讀者朋友的電郵，問筆者現時是否合適的時機買貨或有甚麼好買。
雖然大市升幅已巨，但若以中長線來看，士佳認為應是有買貴，無買錯。首先，恒指預測市盈率（PE）現時是14.7倍，回看歷史，大市升到頂峯要爆煲時，市盈率往往上到20倍或以上，以估值看頗抵買，即使只將目標放在大市能升至16至17倍的市盈率，都已經是26000點，仍有超過一成升幅，屆時雞犬升天，回報應不只此數。

中長線有買貴無買錯

另外，士佳亦做過一個統計，就是美國新任總統上任第二年的10月至兩年後的4月，美股都獲得淨回報，若然此趨勢繼續，現階段買貨揸到2012年的4月亦應有回報，因此，士佳認為現階段買貨揸一至兩年應問題不大，只要不會被輕易震走即可。
但若投資者想以較低位入市，筆者覺得應該可以等一等。大市9月份差不多由頭升到尾，本欄之前提過出現此形態後，下月通常難以大升，而且大市月線圖上出現裂口上升，以往只在1986年曾經出現一次，當然我不知今月會否再次出現這罕見情況，不過自己就唔會博，這個裂口位在22472至22480，若然回補會有400多點跌幅，不算多但起碼到時買貨會更安心。除此之外，本欄曾提及大市在黃金交叉後（50天線升穿250天線），雖升勢確定，但始終要回試50天線，過往當大市再逼近50天線時的買入價，多比見黃金交叉時便買入為低，因此士佳會繼續趁高減點貨，吼低才回補。
張士佳
寶來證券（香港）董事　投資服務部
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