對冲基金策略靈活多變，股市大升反而可能是災難。用期權以小博大，以較低注碼限制潛在損失之外，果斷止蝕亦是非常重要的一點。
不少人獲利的次數會比損手的為多，可是「贏粒糖，輸間廠」，令少數的失誤變成致命傷，要防止這種情況出現，一定要有止蝕的機制。
一般人設置止蝕，主要以價位作準則，視乎正股的波幅，多數是以10至20%左右的距離止蝕，這個準則十分流行，亦沒有問題。一向自以為有特異功能，因此在價位之外，亦加入時間作為考慮。通常會有一件關鍵事件作為目標，例如是出業績，或者是新產品推出市場等，在關鍵事件發生之後，最多等3日，如果捱價甚至是股價紋風不動，便決心平倉止蝕，只會在有盈餘的狀況之下，才會繼續堅持。

未觸及止蝕位都要走

在今次甲型流感事件中，上述策略便可以減少損失。甲型流感表面利淡，跟風追沽並無所謂，不能輸打贏要，當時的確是有機會忽然大跌，可是事件發生了3日之後，情緒未見步入恐慌，和原先劇本大有分別，就算未觸及止蝕位，一樣會撤退，不再癡纏。
市場縱使如何遲鈍，一單關鍵事件發生3日之後，如果沒有反應，甚至是反方向發展，便不宜固執，一廂情願以為市場錯自己對，一定要尊重市場用金錢投票的結果。
投資畢竟是瞎子摸象的遊戲，同一時間會存在多個利好及利淡的因素，市場是否像自己一樣關注某一件事，答案不會是絕對。
以3日為限，是已經十分寬鬆的限期，炒即日鮮自己不時是要15分鐘決勝負，不贏就走。
以前自己是用更短的期限，不過在實戰經驗中，有時關鍵轉變後一兩天，市場才有反應，例如去年港府百分百存保，滙控（005）第一日跌幅甚少，中信泰富（267）炒燶澳元，第一日只是自己跌，第二日才殃及池魚。
見過這些例子，太多早走的經驗教訓，得出3日應該是理想的期限，有足夠時間發揮概念，又不會太長，以至失去警戒功能。

黃國英
作者黃國英為證監會持牌人士
電郵：mailto:[email protected]
作者目前持有滙控（005）。