工業股萬順昌(1001)自7月中創下52周新高1.63元後,表現轉弱,股價大部份時間於1.4至1.5元橫行整固,不過,近日於1.4元建立一平台後,似有異動,9日RSI開始升破50中線,10及20日平均線亦開始作勢升越50日平均線,相信只要股價成功上企回1.5元水平後,則有機會借近日資金回流工業股而再度突破。
事實上,萬順昌的基本因素於工業股中是屬於不俗的選擇,集團較早時公布的03年度純利大幅上升5倍至6040萬元。純利大幅上升雖然部份原因涉及投資回撥,但期內營業額亦上升28.9%至27.5億元,經營溢利更由2000萬元大幅升上7700萬元。受惠於集團成功由純鋼材貿易業務轉型至鋼材加工業務,集團的毛利率亦由7.19%改善至7.95%,純利率更由0.47%大幅上升至2.2%水平。
展望未來,集團旗下兩大業務包括建築材料及加工中心應繼續有理想表現。建築材料方面,相信已見了周期性底部,尤其本地工字鋼的價格已開始復甦。由於萬順昌仍成功保持本地市場佔有率40至45%,故相信這方面的業務可為集團於未來幾年穩定的收入,加上,萬順昌亦積極拓展國內分銷網絡,與寶鋼的上海合營項目亦有20%以上的營業額增長,相信國內業務將可成為建材業務的盈利增長原動力之一。
現價估值偏低
加工中心的業務亦表現理想,除了東莞加工中心盈利大幅上升70%以外,集團於天津的項目亦於7月開始投產,集團未來更進一步計劃於今年再開設一間加工中心。
相信隨着國內外判服務的趨勢持續,未來加工中心的發展將會以高速增長,預期萬順昌04年度營業額可上升至30.3億元,純利可上升20%至7300萬元,集團現價預期PE只有7倍,05年度更只有6倍,估值偏低。
鄧聲興
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