大市上周下跌基本上有迹可尋，筆者上周已提及，滙控（005）業績公布後市況將有明確方向，亦指出滙控業績除非遠超出市場預期，否則股價將受壓。過去筆者已提及，130元以上的滙控實屬昂貴，以新業績計算，PE為15.29倍，而早前大行出報告說甚麼目標價140元、148元……，基本上是預期其在05年同樣有兩至三成的增長。問題是，滙控05年會否再有從收購HI所帶來的增長呢？
港股一月份跌市，二月份反彈，回升純因為市場仍對3月份之業績有憧憬，並非真的調整完畢。息口及高油價一直是存在着的負面因素，大家對05年的經濟狀況實不應過份樂觀。不要因為見到恒指居高不下就以為是沒有影響，存在着的負面經濟因素遲早會發揮威力，股價不跌只是時間性的問題。
其實近期市場解釋跌市的多種原因，筆者早在月前已提及，只是大部份人皆不相信而已。投資市場就是這麼奇妙，羊群總是將現價等同於合理價，這是絕對錯誤的概念。市價其實是等於合理價+/-投資者的期望（樂觀或悲觀），合理價是比較客觀，可依據業績去推敲，投資者的期望則較為抽象。