繼特首林鄭月娥本週三（9月4日）宣佈撤回《逃犯條例》，港股炒過千點。國際評級機構惠譽在昨天（6日）將香港信貸評級由「AA+」下調至「AA」，前景展望負面，同時預測今年香港實際經濟增長為零，明年增長則是1.2%；今年財政預算盈餘有機會收窄至近乎零。但恒指未有因此回調，本週五收市升175點，恒指收復26,500點失地，一眾地產股都報復式反彈。

內外環境不明朗，但港股沒有被氛圍影響，一片歌舞昇平。阿爺亦出手，國務院總理李克強週三打開口牌表明要「放水」。人民銀行週五宣佈，9月16日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。此次降準釋放長期資金約9,000億元人民幣，其中全面降準釋放資金約8,000億元人民幣，定向降準釋放資金約1,000億元人民幣。面對即將推出寬鬆政策的信號，A股即時有反應，上證指數曾一度重上3,000點水平。

林鄭就算身在廣西，都心急回應指不同意惠譽下調評級，強調今天及未來都會堅持「一國兩制」原則，「止暴平亂」。惠譽下調香港評級令企業舉債成本上升，回望一九九八年，香港經歷金融風暴時亦同時經歷一場評級風暴，時任特首曾蔭權亦不同意評級機構下調香港評級。不過，曾蔭權出口術亦無補於事，下調對香港負面影響一浪接一浪，港基銀行擠提、百富勤倒閉、樓市沉底、失業率高企、經濟負增長，全香港人埋單。

實際上，不少在港上市的內房都依靠在港發債來募集資金，評級下降令其令內房傷上加傷。恒大（3333）一向發高息債集資，其借款總額單在今年上半年已增加1,400億人民幣，至8,132億人民幣。其中約有530億美元（折合4,134億港元），將於未來10個月內到期，逾七成債將於未來兩年內到期。在一眾內房愛在離岸美元市場發債，恒大在同業之中付最高利率。內房今年發行的68隻債券平均票面利率為7.9%，恒大4月份發行的7億美元5年期票據卻高達10.5%。

而佳兆業（1638）的四年期美元債利息更高達10.875厘。其它內房如碧桂園（2007）、雅居樂（3383）及中國奧園都有發高息美元債券，利息由6.5厘至7.95厘。一旦其它評級機構均下調香港主權信貸評級，會增加企業的財務成本，影響外資的投資信心。在美元持續走強，香港評級下降，或會加快資金流走情況。

加上，整個香港金融業白色恐怖繼續不斷發生，昨日港交所「死機」而令期貨市場下午停市，對香港一個國際級交易所來說，是一個災難級錯誤。金融界竟然仍力撐只是小事，張華峰更指現貨市場波動不大，上落都是一百幾十點，意圖淡化事件影響。事實上，香港財經資訊及教育(HKFIE)研究部主管潘玉琪表示，一定有影響，對於普通持倉耐少少的人來說，可能無辦法在昨日選擇平倉或加倉，影響有現貨投資者的對沖部署。對於部份進行High Frequency Trading的高頻交易者來說，更加是損失慘重。皆因他們是program trade，一個擘價70點、150點，他們就直接輸150點、70點出去。換言之，他們可能在9月4日因大升而大賺，但在9月5日有機會「賠凸」，直言對高頻交易者來說是一個黑色日子。

在白色恐佈籠罩下，有良心的人都被噤聲。面對只能容下一種聲音，金融界都不禁說「Hong Kong has no futures and no options today」。

撰文：詹詠渝

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