新鴻基地產（016）昨公佈中期業績，股東應佔溢利大減95%至不足7億元，純睇數字相當恐怖，不過也因投資物業減值，與新世界發展（017）情況相若。由於業績遠差過證券界原先預測，估計新地會出現短期沽壓，但以新世界盈警為借鏡，應不致出現大跌。
業績有好消息的上市公司，暫時仍算是少數例子，其中一單是中外運航運（368）日前公佈截至08年12月底止末期業績，錄得股東應佔溢利3.47億美元（約27億港元），較07年同期增長146.4%，每股盈利8.7美仙（67.86港仙）。業績理想，支持中外航運股價於周二勁升22%，但昨日於高開後卻無以為繼，倒跌6%收市，莫非連有好業績都玩到咁短？

航運業盈利趨降

去年集團出售兩艘油輪獲利2980萬美元，但不計出售油輪收益，上半年盈利約1.76億美元，下半年已降至1.41億美元，減少近兩成，即盈利下跌趨勢是的確存在，還要計及一些租船合約屬於長約，計及長期與短期租約，運費是否仍有增長便頓成疑問。
分析航運股另一要點是手頭現金的計算方法，中外航運去年底淨持現金12.62億美元，相當於每股2.46港元，但未來兩年造船的資本承擔也達到大約3.8億美元，若2011年也是相若數字，現金值將較現水平減半，每股1.90元的股價便不見得特別吸引。另一隻出名現金量高的航運股是中外運（598），去年6月底止，公司手上淨現金40.2億元，折合每股淨現金1.32元，比昨日收市價更高。不過現金高過股價情況長期存在，股價係都唔升亦冇佢符。
歐陽風