當年今日

股路縱橫:經營情況好轉 華電現價收集 - 郭兆誠

蘋果日報 2009/08/17 00:00


華電國際(1071)密密籌集資金,今年3月,已再次發行中期票據,合共集資30億元人民幣(下同);另外,亦已安排非公開發行不超過7.5億股新A股,每股認購價4.50元,集資不超過35億元。華電H股在2.75港元水平,可趁其調整時趁低吸納。
公司剛宣佈中期業績,09年(12月年結)的上半年,營業額171.87億元,升25.5%;經營利潤22.02億元,大升12.7倍;股東應佔盈利5.45億元,前同期為虧損5.06億元,每股盈利9分;盈利增加主要係售電量上升,以及兩次上調上網電價。
今年首季營業額84.74億元,股東應佔盈利1.91億元;第2季營業額87.13億元,盈利3.54億元,按季增長85.3%,經營情況明顯好轉。
根據國家統計局資料,09年上半年全社會用電總計1652.6百萬兆瓦時,同比跌2.24%;其中第一產業用電量同比升約3.8%,第二產業下降5.7%,第三產業增長9.4%,城鄉居民生活用電量增長約9.9%。
華電上半年發電量約為50.07百萬兆瓦時,同比增長5.15%,上網電量46.57百萬兆瓦時,增5.11%;燃煤發電機組平均利用小時為2320小時,以年計下跌11%。由於發電量增加及煤炭價格下降,期內燃料成本約104.71億元,佔集團經營費用約69.5%,同比升1.86%。
PE較其他電力股吸引
公司有信心下半年經營繼續會好轉,全年發電量將出現「前低後高」的趨勢,估計燃煤機組全年利用4900小時,發電量增長率可超過8%。目前公司的裝機容量為2.37萬兆瓦,計劃在2013年底前可增至4萬兆瓦。
華電未來5年資本開支高達800億元,除大力擴展水電、風電和太陽能發電外,並發展上游煤炭業務,最近斥資7.6億元收購兩間煤礦公司,計劃5年內年平均產能可達3000萬噸,屆時煤炭自給率可達30%至50%。
09年全年,估計華電盈利可達12億元,每股盈利20分,約22.5港仙,預測PE不足13倍,係目前電力股中PE較低者,有吸引力。花旗最新研究報告評級買入,目標價3.40元,相等於2010年預測PE11.6倍及市賬率1.3倍。
郭兆誠
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