今天已是6月14日，6月尚有10多天便完結，在6月底較重要的事項，當然是美國聯邦儲備局在6月29及30日舉行FOMC會議。綜觀美國近期公布的一系列經濟數據，市場已普遍相信聯儲局主席格林斯潘頗大機會在6月底的FOMC會議時調高利率，這將結束美國自2001年至今的減息周期。
世事很奇怪，調高利率當然對經濟及公司的盈利構成一定影響，但並非所有投資者皆不喜歡高息。筆者早前跟一些退休人士交談，他們卻希望利率快些加，讓他們有多點利息收入。
在各類股份中，利率調升相信對銀行股有較直接影響。其影響可能是正面，亦有可能是負面，最終將視乎銀行的資金組合，例如淨餘現金及客戶存款較高的銀行，在利率調升初期，這些銀行從拆出資金所賺取的利潤亦較高，故短暫利率調高反而對它們有利。
筆者即時想起的當然是小飛象恒生（011），它的淨餘現金及存戶的存款相信是本地銀行中較高的。滙控（005）已是國際大型銀行，故不包括在本地銀行股之列。
過往當利率變動時，市場大都只會考慮對銀行一般性業務的影響，但這次可能多了另一樣需要考慮的項目，就是銀行持有的大量與利率有關的衍生工具及債券組合。正如上周美國財經刊物《BusinessWeek》在一篇名為「WhenBankers’BetsGoBad」的文章中，便指近年不少作風保守的銀行，已逐漸參與炒賣利率相關的衍生工具及債券，並投下極大之賭注。