東方電機（1072）獲注資，股價急升兩天，升幅達57%，可見注資的威力，而停牌1個多月，股價亦追回失地。
東機擬向母公司東電集團收購重要資產，包括上海上市的東方鍋爐股份68.05%及東方汽輪機全部股權，初步收購代價為119億元人民幣，將發行A股3.67億股新股，抵付89億元，每股作價24.17元，其餘30億元延期支付現金。
建議收購仍待有關方面批准，以及對兩公司的各項審查及資產評估，因而未訂立協議，預期有關審查及評估於3月底前完成，故通告未披露有關財務資料。
東方鍋爐經營發電設備所需鍋爐機組的開發、設計、製造及銷售，東方汽輪機主要經營燃煤、核電、燃氣及風力發電設備的產銷，收購可使東電成為綜合性電機股，將母公司三大主機業務集於一身，包括電機、汽機及鍋爐，收購除帶來協同效益外，亦提升東機的競爭力，而擴大規模，更利於經營。
發行新股作價24.17元，是以A股20日平均價計，而較H股停牌前的20.80元溢價16.2%，對H股有利。事實上，H股不會增加，仍然是1.7億股，而A股新股只發行予母公司，儘管日後母公司擬以所得東機股份交換東方鍋爐，而涉及東機A股的流通量增加不過1億多股，相對於現時A股流通量增加逾倍，但亦可增加活躍性。
由於未公布鍋爐及汽輪股的財務資料，對前景的估計較為主觀，一般估計收購代價相當於07年PE7倍至9倍，而發行A股股價約為06年PE13倍，至於延期支付現金部份，東機財政寬裕，可以應付，即使延期支付要計算利息，也是化算。

值20倍PE

東機03年業績不過1862萬元，05年已激增至5.34億元，06年將增長50%以上，估計8.7億元，換言之，3年內增長45倍多，於大幅度增長後，市場的電力發展已放緩，因而07年起東機業績放緩也是意料中事，收購可使東機今明兩年的增長仍可維持相當水平，政府對核電及風電相當鼓勵，收購亦利於該兩方面的業務。
東機升至昨日收市的32.70元，預期去年PE約17倍，雖已顯著高於哈動（1133）的13.7倍，仍低於上電（2727）的23倍，相信東機的PE升至20倍，也非太過，A股已連續漲停板兩天，現時近乎平水，相信A股繼續帶動H股向上。
齊明