滿以為大市見底，殊不知人行突然調高存款準備金率，嚇得好友慌忙撤退。今年內地通脹高居難下，內銀、內房股不睇也罷，反而消費股會成為下半年投資主題，趁近期股價急跌，是時候分段吸納，首選高增長低估值的361度（1361）。
體育運動服裝股近年大肆擴充分銷網絡，連鎖店遍及三四五線城市，未來再靠開新店擴充，增長有限，往後勝負分野，主要睇同店銷售增長。李寧（2331）早前透露，首4個月同店銷售只有低單位數增長，全年同店增長只維持「中單位數」，至於中國動向（3818）更差，首季Kappa品牌同店銷售額出現低單位數按年跌幅。

PE同業中最低

相比之下，361度交到成績。首季同店銷售增長近15%，第三及第四季的定單增長分別達20%及27%，較同業平均增長為高，當中鞋類銷量及平均售價分別升12%及10%。至於視為增長新亮點的童裝，今年秋冬季產品定貨會定單金額按年增60%。
近年361度積極以廣告及贊助力谷品牌，包括將於8月在深圳舉行的世界大學生運動會作冠名贊助。為提升品牌形象及抵銷原材料成本上漲，361度去年底的定貨會中提高其向所有分銷商的批發價格，由先前的建議零售價38%提高至40%。
截至12月底中期，361度店舖總數達7263個，收入增30%，盈利升18%至4.23億元人民幣，EPS0.205元人民幣。保守推算，下半年維持上半年業績，全年EPS折合0.49港元，預測PE約10倍。
彭博綜合券商預測，361度今明兩年預測PE8倍及7倍，為同業中最低，較安踏體育（2020）大折讓50%。此外，361度今年預測PB亦是體育股中最平之選，配合近5厘息率及接近三成股東回報率，值博率不止睇高一線。
財政方面，361度手上現金及銀行存款15億元人民幣，銀行借貸只有千餘萬元人民幣，負債比率0.2%非常健康。
361度去年10月曾升越8元，現價5.03元，高位調整37%已經足夠，投資價值浮現，建議現價約5元水平收集，以5.70元為初步目標，中線睇6.40元。
王昇