人行近五年來，首次擴大人民幣兌美元交易價上下限波幅，由每日0.5%擴闊至1%。作為局外人，可有不同演譯。最自然反應是要問，究竟人民幣將加快升值、抑或反過來有貶值壓力呢？滙豐中國經濟師屈宏斌答得最直接，人民幣告別單邊升值年代。
上周港股連升兩日，上周五尾市港滙更顯著抽升，令美電跌破7.76水平，市場似早收到風，惟仍要懷疑是否收錯風？無可否認，人民幣滙率擴大波幅，應不會對港股構成直接影響，但若然成事，就代表此前之升值趨勢已扭轉。
內地經濟增長減速已是不爭事實，然而內地對通脹仍有驚恐，對熱錢亦頗有戒心。前人民銀行貨幣政策委員李稻葵點出事實，要加大滙率波幅，邁向貨幣國際化目標，相關部署早有預備，此時此刻落實，就要多得外貿順差收窄、資金流入減少、外滙佔款下降等有利條件事實打造。從數字上，人民幣官價儘管多次大幅高開，惟自今年初以來，走勢變動卻不大，而在港的離岸價，亦已較之前的大幅溢價收窄。

儲人仔博升值要改

過去在港中資國企得享溢價，是建基於經濟、盈利及人民幣升呢三大概念預期。美林上月發表研究報告，發現假設一切不變，國企指數自09年的表現，跟人民幣升值高度關連兼敏感，推算出每1%人民幣升值預期跌幅，對國企指數影響可達3%。
縱使上述計算結果僅屬假設，卻不能否認，以前買中資股，部份理由來自對人民幣升值優勢的預期假設，內房與內險的人民幣資產關連系數最高，航空、造紙股則受惠於滙兌收益。
要再三強調，人民幣不一定不升即貶，但既然加強彈性，就代表有升亦有貶，香港夾在中間煩惱自然多，看來今次連儲蓄人民幣博升值的習慣亦須改變，港元資金出路？也許，是要可憐資金沒出路！

胡孟青
獨立股評人