在加息周期仍未完結之際，美國10年期聯邦債券孳息再度滑落至4厘之下，不要說令不少分析家及市場人士大跌眼鏡，連決策者也摸不着頭腦，不然又怎會有conundrum一詞出現？本欄一直提醒讀者美債不宜沾手，瞧瞧去年6月聯儲局開始加息前後，10年期國債孳息曾攀升上4.9厘，可是及後經濟增長數據愈理想，利率愈被調高，孳息卻愈向下滑，至今年2月竟下穿4厘，在格老不諱言質疑這是個「謎團」之後，孳息又再上升至4.6厘，稍後徐徐下滑至上周五一度低見3.80厘的14個月低位，但收市又回升至接近4厘，若果不是「局」內人或英明神武之箇中能手，只顧頂白跟紅或看表像進行買賣之士，不被摑至似豬頭才怪！

美債孳息走勢飄忽

其實孳息最近之向下滑落，並非沒有理據支持，法國和荷蘭在歐盟新憲法公投之前已不斷傳來不利消息，影響所及，資金又怎不暫時撤出歐洲市場避避鋒頭？有數得計之高風險投資未必會嚇怕投資者，然不明朗或不確定性，又豈是冒險的契機？那麼在此情況下，誰個才是最受惠者已不言而喻矣！
令一般投資者啼笑皆非的是，這次公投小風暴，固然是孳息被推低之好藉口，但美國勞工部剛公布的5月份非農業職位增長僅錄得78,000個，比4月的增加274,000個有天壤之別。5月份職位增長數字不及市場預期的一半，惹來不少分析家估計加息周期快將完結，長債孳息應繼續尋底才是，可是表現卻與想法背馳，10年期聯邦債券孳息不跌反升，除認為是大戶趁壞消息進行補倉外，看不出有其他因素，如此波動的走勢，又怎不玩死人？自問藝高人膽大者，這個不失為表演功架的市場。
王冠一