【八十後投機客】大市若反彈更要小心(灝昇)
港股灝昇八十後投機客
自上次專欄提到大家要小心倉位流動性後,這一星期大市波幅有增無減。而在波幅高企下,升跌1,000點就有如正常市況下升跌200至300點般平常,如果持倉比率仍高,這會導致持倉的波動性高於心理接受水平,例如平時只能面對組合5% draw down,現今市況下如動用組合30%資金買入7200或是7261,2天內便可以先跌20%再反彈10%,可能已經超出組合5% drawdown再反彈。如此重複數次,可能未等到反彈已輸掉身家,此等情況在衍生工具上更明顯。所以建倉時可選擇把注碼減低同時拉遠止蝕位置去解決波幅問題。
當下要數大市何時反彈實在毫無意義,市況變化之快,可能短短半個交易日已經走完一個短的反彈周期。如果倉位流動性足夠,而又能處理波幅增大下組合波幅變大的問題,捕捉短期反彈並無太大問題。不過觀乎以往2008年、2015年大跌市,第一波下跌往往不是最令人受傷。第一次大跌後,基於錨定效應,大眾往往仍以以往高位作錨定,認為當下市況十分便宜,加上很多平時沒有留意股市的人亦可能加入,例如最近某股市討論平台便多了很多新手問股,都會令資金在低位入市。而這些新入市資金在股市短期超跌下,便會形成一波急速的反彈,造成所謂的熊二反彈,例如2018年的4月,2015年的7月。反彈後,基本因素可以急速變壞,而新資金亦很易被鎖住,造成錢荒困局,流動性經歷第二波削減,才是最傷人的熊市。
即使反彈將至,仍要記得熊市中流動性比方向性更重要,切忌重倉入市博反彈,甚至是重倉做淡。
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