去年美國經濟的復甦動力，乃由4大利好因素滙集而成，包括寬鬆的財政政策、低息貨幣政策、資本市場從谷底反彈、以及美元滙率拾級而下。透過大幅增加公共開支及持續減稅等財政手段，美國政府不斷為經濟注射強心針，而地產市場、股市和高收益債券市場報升，帶來了財富效應。至於弱美元則有助美國出口業增加競爭力，並為有關公司兌換海外收益時再添裨益。
加息只是遲早事
相比起上述因素，貨幣政策所構成的低息環境，起着更廣泛性的利好作用──市民供車、買樓，以至把樓宇加按時，均倍感輕鬆，而企業的借貸成本亦大幅下降。然而，聯邦基金利率現時僅為1%，再減的空間實在有限，攀升機會卻隨着經濟復甦而增加。事實上，短期息率雖由聯儲局設定，但長期息率卻取決於市場預期。近期美國生產物價指數和消費物價指數均出現微升，長期息率亦開始上揚，而樓宇加按的申請宗數則持續下降，意味着美國加息只是遲早問題。
這並非代表美股現已失去吸引力。在上述4大因素推動下，去年美國公司的盈利增長動力已經轉強；而隨着環球經濟復甦，各國企業互相推動盈利增長，對財政和貨幣政策的倚賴性經已下降。儘管美國企業今年下半年的盈利增長可能會減弱，但全年計仍可超過以往的7%增長水平，可算不俗。事實上，美國企業現正增加資本投資及增添存貨，為公司盈利投下信心的一票。