【首域投資】國企信貸風險增 投資者需留神（譚家駿）
蘋果日報 2020/03/24 15:00
首域投資譚家駿
環球利率低迷，近期多國中央銀行更是進一步減息，亞洲區內央行亦然，然而，我們認為財政政策是時候擔當更大的角色，相對而言，財政刺激會是更加有效的政策工具，其中，亞洲地區過去一段時間就出台了不少財政政策，對亞洲信貸市場有良好幫助。
事實上，亞洲信貸市場的基本面依然不俗，過去幾年以來不少企業已經降低槓桿並進一步改善其資產負債表，我們預期，2020年亞洲信貸違約率將維持在2%至2.5%之間，仍然處於受控水平。
其中，中國信貸市場違約率過去兩年來雖然有所上升，但以去年為例，即使是在貿易戰的負面衝擊下，無論是在岸或是離岸的違約率都未有較2018年大幅度攀升。不過，中國國企的信貸風險確實是有所上升，反映國企自政府中獲得的隱性支持有所減少，投資者需要留神。
亞洲信貸去年至今表現強勁，除了是因為利率持續下行之外，另一主要因素卻是中國在岸投資者重返市場，較大程度地支持了債市需求，而且經過2019年紀錄新高的發行量後，今年發行量料會緩和，意味着供應溫和，將會區內信貸市場提供不俗支持。
譚家駿
首域投資北亞洲區分銷業務部董事
首域投資北亞洲區分銷業務部董事