大市的波幅進一步收窄，指數的升跌仍然不大，但卻逐漸出現「陰陰乾」的情況，形勢其實頗為不妙。一些重要的技術指標如相對強弱指數（RSI），已發出了沽貨訊號。恒指亦跌穿了保歷加通道的中軸，直指通道底部。而從5月底展開的上升軌，雖尚未跌破，但只要再在現水平橫行多一、兩天，便可確認跌勢。
近數月的市況確實令大家摸不着頭腦，因素的轉變實在太快，不明朗的考慮點太多，亦已沒有人再去爭論究竟是牛市定熊市。正如筆者一直強調，若只以技術分析去界定牛熊，必定會錯得很厲害。但純以基本分析去看，則疑點重重。由於去年催谷出來的牛市，主要是由資金推動，最有效的方法惟有是分析資金的流向。

年尾點睇無人可告知

早前筆者建議的做法是將持貨量降至5成以下，而本身亦已降至兩成多持貨量，並一直在開淡倉，現時的情況應該是走對方向。正常在牛市中，不應用此策略，但無辦法，資金市的波動性太大，成功的策略一定要審時度勢，順勢而行。近期很多人問筆者「年尾點睇」，老實講，現時去睇年底怎樣，相信無人可以告訴你。筆者極其量只可以估計8、9月的市況將會是向下為主。年底可以升到幾多？等今次跌浪真的見底後才作評估吧！
很多基本因素的預測，在今年正在變化，特別是經濟復蘇的程度與步伐的快慢，仍存在着不明朗的因素。在去年初，筆者夠膽估計經濟數據及企業盈利會大好，皆因基數低以及各國有政策救市。但能否救得番，則要看今季及來季的數字，這就是最大的關鍵。
若然救得到，恒指必上26000，但救唔番就要下試16000。在未判斷得到之前，惟有就順着圖表上的大趨勢，在19000至22000之間炒上落。

沈振盈
作者為證監會持牌人士