「零售人民幣不交收遠期外滙合約」（NDF）已推出了個多星期，上周分析了遠期與即期滙價不同的理由，本周嘗試介紹一個低風險投資方法。
若預期人民幣升值，投資者可即時購入人民幣。至於一些可從其他渠道取得人民幣的投資者，更可索性將人民幣現鈔存入銀行收息，然後靜待人民幣升值。
以存款利率約為0.75%年息率計算，半年的利息回報約為0.375%（見表）。可是，如果人民幣升值不多時，這項投資其實並不化算，因為持有美元或港元，定期存款利率接近3.76%，半年計算也有1.88%，高於人民幣1厘以上。

原來，我們是可以不需要等待人民幣升值的。在NDF的市場上，6個月期人民幣已升值了2.13%，只要在這裏沽出人民幣（買入美元），外滙利潤便可即時鎖定。撇除了1厘多的息差因素，整項投資仍是有利可圖。
就算出現最壞的情況，人民幣在短期大幅升值，NDF會因此而錄得虧損，但手上的人民幣也會升值，而且升幅必可抵銷NDF的虧損。最終鎖定的滙差不會因人民幣的突然升值而失去。這樣的投資，基本上是屬於必賺的方法。（注意：每間銀行的報價並不相同，計算因此要有所修訂。）
陳鳳翔
中國工商銀行（亞洲）財資部主管
香港財資市場公會　常務秘書