一年多之前，一位年輕和遊走一線富豪的deal maker仙迪搵我。

「我手上有一個直播項目，他想在香港搞分公司，不如你幫手整分公司，然後你再出七位數投資。你意下如何？」仙迪這樣說。

「搞分公司無問題，但不是應該你們出錢給我嗎？為什麼倒轉要我課金，做投資者？」結果談不攏，大家無合作，但依然是朋友，只是少了見面。聞說她最近捲入了國際級別的風波，那更不便打擾她了。

一年後，這個直播項目已經吹風要在香港上市，應該是搞同股不同權。坦白講，那個直播項目一年前已經在內地紅遍天，是有一點投資價值，只是我年紀大，看不懂這個商業模式。台灣知名藝人黃立成的17也有在美國上市，可惜臨門摔了一跤。那盤帳目可以在公開招股書看得到，完全不賺錢，這個直播模式可能吸到金，但不是在公司層面吸到金，而且還未講電子世界很好多古靈精怪的做數技巧。

更重要，還是那個deal structure太差了。

獨角獸上市都係玩融資遊戲，每一輪都要搵投資者注資。過往這幾年熱錢太多，熱錢不一定流入股市、樓市或其他投資品，更多是做了天使投資者，或跟財團、富豪合組基金去投資創新項目。創投遊戲的特色是每一輪融資，估值九成只會越叫越貴，很少越叫越平，加上沒有公開市場，資訊不平等嘛，所以估值的水平比股票的PE等指標是更加不客觀。

由於叫價只會有漲無減，加上太多熱錢亂投，所以很多怪項目或未成熟的項目都被硬生生谷肥了，垃圾刁一街都是，但慘得過垃圾刁都有人投，這才要命。

垃圾項目其中一個特色是亂開子公司，好像仙迪叫我入股那個平台，本來營運就在內地，去香港開公司都只是空殼，告訴投資者公司發展有多幾個落腳點。然後，又可以吹一個更亮麗又有前景的投資故事，去搵熱錢水魚笨。這個遊戲，大家都知，只是心照不宣而已。

作者簡介：
伊波拉
隱形對沖基金經理，也會處理創投和上市公司項目。如果本質上我係一個金融古惑仔，咁我就係雙花紅棍。