美國及中國達成90天貿易爭端「休戰」協議，美方暫緩明年起進一步向中國貨加徵進口關稅，原本為風險資產帶來正面催化劑，不過華為高層被捕事件，觸發外界擔心中美「表面暫時休戰，暗裡繼續較勁」。

由美國宣布加徵鋼鋁關稅，為一連串貿易摩擦揭開序幕，這大約九個月時間，市場已經反映明顯憂慮，縱使企業盈利仍上升，但股價弱勢，拖累環球股市估值今年以來下跌了百分之15。花旗認為中美關係仍充滿暗湧，可能繼續抑制投資氣氛，但亞洲股市今年每股盈利預料增長百分之12，市盈率13倍，低於歷史平均數的15倍，加上中國推出多項財政刺激措施穩定增長，亞洲新興市場調整後呈現長線投資價值。

近日美國部分短債跟長債開始出現債息倒掛，有投資者視為經濟衰退先兆，花旗留意到自1976年以來，兩年期債息跟五年期債息曾經九次倒掛，確實普遍在其後數月美國經濟增長放緩，不過要留意放緩不等如衰退，兩年期跟五年期債息倒掛，其後十二個月經濟衰退機會率21.5%，近期美國ISM製造業及非製造業指數，表現強勁，掃除了企業投資轉弱的疑慮，經濟短期內衰退風險不大。

花旗投資

本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
所載之意見，推測，及預計為上述部門於報告日期之判斷，所有更改並不作預先通知。

© 2018 Citibank
Citibank and Arc Design is a registered service mark of Citibank, N.A. or Citigroup Inc.
Citibank (Hong Kong) Limited