中美近日就恢復貿易談判釋出善意，但回顧7月時，市場同樣憧憬中美會朝著正面方向進展，結果美國總統特朗普8月就宣佈對中國商品加徵關稅，引發市場新一輪震盪。市場充斥各項不明朗因素，資金紛湧入債券避險，建議選擇孳息回報仍屬正數的亞洲債券。

投資者避險心態強烈，股市急跌下，債息亦顯著下滑。直至8月中，環球負利率的債券突破15萬億美元。隨美國聯儲局於7月底開始10年來首次減息，預期十國集團的央行將於可見的未來維持寬鬆立場，因此市場普遍認為，我們正重返「較長時間維持低息」的環境。

歐美央行接連「放水」，亞洲央行亦加入減息行列。8月第二周，4家亞洲央行在相隔不足一日內宣佈大幅減息。由於亞洲區通脹相對溫和，加上許多亞洲新興經濟體的利率仍企於高位，意味當局存在較大的減息空間，預期亞洲央行的減息措施將陸續有來。亞洲央行的政策舉動將對亞洲債券有利，特別是優質的本幣債券。

近期泰國公佈總值100億美元的經濟刺激措施，印尼亦尋求大幅增加財政開支，以抵禦經濟增長放緩，新加坡亦會因應經濟情況，推出振興經濟方案。至於中國，自貿易戰爆發以來已實施多項措施支持經濟，未來亦有可能宣佈更多政策。我們預期，央行接連推出刺激措施，可提振環球經濟，但市場仍觀望貿易戰發展及其對經濟的影響。

人民幣兌每美元早前「破七」，但我們預期人民幣大幅貶值的可能性不大，因匯率過度偏軟會觸發資金外流，並抵銷中國為實現經濟現代化而採取大量措施的成效。

現時環球宏觀環境脆弱，但亞洲區內經濟基本面仍強勁，並可為投資組合帶來分散風險的效果，而更重要是，相對於不少歐美債券處於負利率水平，亞洲債券孳息仍屬正數，亞洲固定收益的吸引力依舊不減。

簡柏翹
宏利投資管理投資組合經理