先談金融與操作行情。2012年剩下三分之一日子，頭三分之二的日子已過，投資者對市場極度迷失，如果你認為世界主要市場在2012停滯不前，you bet！
剛在中環和一私募及一傳統基金管理層「吹水」，傳統基金說淨流出延續，私募基金情況則好一些，因條例中有「鎖死機制」（Lock Up Period），但這不代表投資者對市場沒有戒心。

波幅制衡波幅要做功課

在普通人的世界，入市意欲低，經歷賠錢的當然更無心戀戰。當不少人在辯論不久將來會否有QE3的同時，get ready，作為「流動性策略」的操盤人必須「做事」，雖不可說是蜂擁而入，但在基金已進入需要粉飾櫥窗的年度倒數日子，呆滯行情也至少會微調變活躍，不妨大家拭目以待。
在過去的文章，我也有淺談專業投資者，會直接進入波幅市場作對冲，或以芝加哥CBOE不同的波幅產品（VIX）為主打。有人問，Ed，有沒有辦法以波幅去「制衡」波幅？
讓我在此先談風險（Risk），坦白說，有甚麼是沒有風險的？人一出世，已要面對不同的考驗，不同年代也有不同的考驗，而「風險」，則可譯作「可能出現的結果比最終出現的結果多。」
又假如你夠Scholarly，又想到延伸參與波幅市場，你必須認識波幅的定義：「波幅是一個市場或一種證券的表現，在一段時間內大幅上升或下跌的統計性指標。」再舉另一例子，在恒指的領域，2005年的年化波幅（Annualized Volatility）為11.38%，2008年金融海嘯年的年化波幅為50.81%。
在此，因有不少專業投資者或會直接參與波幅市場，特別是芝加哥的波幅市場（即波幅期指、期權或ETF），我們或須更了解CBOE VIX的計算模型：以期權市場上最新的交易價格算出近期及下期引伸波幅，再用即月與下月引伸波幅計算出30日預期波幅，這是由供應與需求決定，具前瞻性（舉例，推算未來30日的波幅。）那麼，波幅指數的高低，又代表甚麼？
當市況較為穩定，預期指數波幅不大，而當市況不穩，預期指數較為波動。由市況的波動，讓我們轉戰到香港近來的「大波動」！

政府荒謬投票表達不滿

在國民教育的議題上，我們必須有Stance，在我而然，立場也要很清晰，我是堅決反對「洗腦國民教育」！很多BB仔幼時也是頭大身細，我近日時常和「小錢」說：「Son, your big brain in your big head will NOT be washed！」。我也希望現仍保持沉默的家長，作其盡職審查（Due Diligence），我也歡迎你給我電郵，在此議題對話。
落筆的此刻，已近截稿之時，我或可等到特首梁振英在下午面對傳媒對國民教育再次回應時才收筆；但再深想，實在不必！他是我難以理解的「假人」，我也相信不少人對現任政府沒有太大憧憬！我本身只是一個金融「市井之徒」，為何在「振英時代」，更覺不穩？
身處巨變的2012年，我深覺香港正步向分裂地步。學民思潮的絕食抗爭已被不同人士「再接力」而上，而最初被形容為「港式抗爭」，如政府再企硬，可變成難以想像的「天安門式抗爭」！「思想及言論」操控，當中的荒謬與無理，只會令民間更「不信任」政府。
最後，後天是立法會選舉投票日，意義重大！我們所「投」的參選人，一定不可以是只為當權者/政府/西環打工的「假人」！我們距離有普世意義的真民主相差甚遠，但我們一定要投票，這100%是眾人之事，祝平安！

錢志健
資深對冲基金經理
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本欄逢周五刊出